Türkiye İş Bankası A.Ş. (ISCTR) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Türkiye İş Bankası A.Ş. hisse haberleri – ISCTR hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı olumsuz; İş Bankası, 2Ç26 konsolide olmayan finansallarında, piyasa beklentisinin altında, 9,7 milyar TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 13,1 milyar TL, bizim beklentimiz ise 12,6 milyar TL yönündeydi. Bankanın net kar rakamı çeyreklik %53 ve yıllık bazda ise %44 azalış göstermiştir. Özsermaye karlılığı 2Ç26 döneminde %8,8 olurken, yılın ilk yarısında %14 olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan net kar rakamı ve 2026 beklentilerinde yapılan aşağı yönlü revizyonun hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz önemli bir etki yaratmamasını bekleriz.
Bu dönemin öne çıkan başlıkları:
- TL kredi büyümesi çeyreklik bazda %6,5 artış gösterirken, YP kredi çeyreklik bazda %1 daralma kaydetmiştir. Ticari krediler %10,4 büyüme gösterirken; ticari kredileri %9,7 büyüme ile bireysel, %1 büyüme ile kurumsal krediler takip etmiştir. Bireysel krediler içinde konut kredileri %12,9 artışla en yüksek büyümeyi gösterirken, tüketici kredileri ve kredi kartları da büyümeyi desteklemiştir. Taşıt kredileri ise %1,4 daralmıştır. 2026 beklentilerinde TL kredi büyümesinin orta otuzlu, YP kredi büyümesinin ise orta tek haneli seviyelerde gerçekleşmesine yönelik beklentiler korunmaya devam etmiştir.
- Toplam mevduatlar çeyreklik bazda %4,0 artarak 3,4 trilyon TL’ye ulaşmıştır. Mevduatın toplam varlıklar içindeki payı %67 seviyesinde gerçekleşmiştir. TÜFE’ye endeksli tahvillerin geliri 2Ç26’da 12,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
- Bir önceki çeyrekte %3,7 olarak hesapladığımız swap ile düzeltilmiş net faiz marjı, bu dönemde %2,1 seviyesine gerilemiştir. Net faiz geliri, swap maliyetleri dahil edildiğinde çeyreklik bazda %40 azalış göstermiştir. Swap maliyetleri hariç tutulduğunda ise net faiz geliri çeyreklik bazda %20 azalışla 33,4 milyar TL’ye gerilemiştir. Yüksek fonlama maliyetlerinin bir sonucu olarak swap düzeltmeli net faiz gelirinin çeyreklik bazda gerilediği telekonferansta ifade edilmiştir. İlerleyen dönemde maliyet artışının mevduat tabanına tamamen yansıması, menkul kıymet portföyünün katkısı ve varlıkların yeniden fiyatlandırılması süreci marj gelişimini destekleyecek faktörler arasında yer almaktadır. Bu doğrultuda, 2026 net faiz marjı beklentisi %3,2-%3,4 aralığına revize edilmiş olup üçüncü çeyrekte en az 50 baz puan, dördüncü çeyrekte ise en az 100 baz puanlık artışlar beklenmektedir.
- 2Ç26 döneminde net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %18,8, yıllık bazda ise %38 artışla 45,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2026 beklentileri yaklaşık yüzde kırklı seviyelerde büyüme olarak korunmaya devam etmiştir.
- Operasyonel giderler bir önceki çeyreğe kıyasla %4,6, yıllık bazda ise %62,1 artış göstererek 56,1 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Personel giderleri yıllık bazda %42 artış gösterirken, diğer faaliyet giderleri %77 artış göstermiştir. Yılın ilk yarısında görülen faaliyet gideri artışına rağmen 2026 beklentisinin orta kırklar seviyesinde kalmasının nedenine ilişkin soruya Banka, bu artışın yıl başındaki toplu iş sözleşmesinden ve bilinçli iş geliştirme harcamalarından (maaş promosyonları, müşteri edinme kampanyaları gibi insan kaynakları dışı giderler) kaynaklandığını belirtmiştir. Faaliyet giderlerinin tamamen kontrol edilen bir kalem olduğu, 2025’in son çeyreğinden gelen baz etkileriyle birlikte yıl sonuna doğru bu oranların %40’lar seviyesine yakınsayacağı ifade edilmiştir.
- Beklentimizin altında açıklanan diğer faaliyet gelirlerindeki çeyreklik bazda görülen zayıflığın, ilk çeyrekte kaydedilen ve temel olarak tahsilatlarla ilgili olan iptallerden kaynaklanan mevsimsellikten ileri geldiği belirtilmiştir. Ayrıca emeklilik fonu karşılıkları ile ilgili olarak fon kapsamında değerlendirme yapıldığı, her iki çeyrekte bir karşılık ayrıldığı ve bu çeyrekte yaklaşık 1,7 milyar TL tutarında karşılık ayrıldığı ifade edilmiştir.
- 1Ç26 döneminde %3,5 olan TGA (NPL) oranı bu dönemde %3,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. 1Ç26’da 212bp olarak hesapladığımız net kredi riski maliyeti ise 34bp artışla 246bp olarak gerçekleşmiştir. Varlık kalitesine yönelik sorulara karşılık Banka, giriş ve tahsilatların bütçe varsayımlarından sapmadığını; perakende girişlerinin devam ettiğini, KOBİ girişlerinin ise bir ölçüde yavaşladığını belirtmiştir. İlk yarıda yaklaşık 8 milyar TL tutarında NPL satışı gerçekleştirildiği ve yılın kalanında ek satışlar yapılabileceği ifade edilerek yıl sonu için %4 civarı NPL oranı ve 250 baz puan altı net risk maliyeti beklentisinin korunduğu söylenmiştir.
- 2Ç26’da çekirdek sermaye oranı %12,1, toplam sermaye yeterlilik oranı (CAR) ise %15,4 olarak gerçekleşmiştir. Önümüzdeki çeyrekten itibaren kredi riskinin hesaplanmasında derecelendirmeye dayalı içsel (IRB) yaklaşımına uygun olarak sermaye oranlarının açıklanacağı belirtilmiştir. Banka, bu yaklaşımla hesaplama yapılmış olsaydı IRB yaklaşımının sermaye yeterlilik oranı üzerinde 190 baz puanlık, ana sermaye Tier 1 oranı üzerinde ise 220 baz puanlık etki yaratacağını ifade etmiştir. Ayrıca Banka, Temmuz ayındaki Tier 2 ihracının sermaye yeterliliği üzerinde yaklaşık 78 baz puanlık olumlu bir etki sağlayacağını aktarmıştır.
■ İş Bankası, 2026 yılına ilişkin beklentilerinde aşağı yönlü revizyona gitmiştir. Banka; i) orta %30’lu seviyelerde TL kredi büyümesi ii) orta tek haneli YP kredi büyümesi iii) kur etkisinden arındırılmış 250 baz puanın altında net kredi risk maliyeti ve yaklaşık %4 civarında takipteki kredi oranı iv) %3,2-%3,4 aralığında net faiz marjı v) yaklaşık %40 seviyesinde net ücret ve komisyon geliri artışı ve vi) orta %40’lı seviyelerde faaliyet gideri artışı öngörmektedir. Bu finansal parametreler ışığında İş Bankası, 2026 yılı özsermaye kârlılığının yaklaşık %20 seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir.
■ Değişen makro beklentilerimiz ve açıklanan sonuçlar paralelinde beklentilerimizde değişikliğe gidiyoruz.
→ Banka öngörülerine paralel olarak TL kredi büyüme beklentimizi %37, YP kredi büyüme beklentimizi ise %8 seviyesinde konumlandırıyoruz.
→ Artan fonlama maliyetleri ve swap giderleri paralelinde swapla düzeltilmiş NFM beklentimizi %3,3 olarak revize ediyoruz.
→ Net ücret ve komisyon gelirlerinde yaklaşık %40 büyüme öngörürken, operasyonel giderlerin %45 artış göstermesini bekliyoruz.
→ Net kredi riski maliyetindeki beklentimiz ise 250bp yönünde.
→ Bu parametreler ışığında İş Bankası’nın yıl sonunda 88,8 milyar TL net kar elde etmesini modellerken, özkaynak karlılığı beklentimizi daha önceki beklentimiz olan yaklaşık %25,5 seviyesinden %19,4 seviyesine güncelliyoruz.
■ Önemli not: 1Ç26 döneminde beliren ani jeopolitik risklerin global ve yerel makro beklentilerde belirsizlik yaratması nedeniyle başta bankacılık sektörü olmak üzere, Araştırma kapsamımızda yer alan şirketlere yönelik rutin şekilde yürüttüğümüz çeyrek finansallarını takiben gerçekleştirilen revizyon politikamızı askıya almış ve olabildiğince ihtiyatlı yaklaşımla 2Ç26 finansallarını takip ederek hareket etmek istemiştik.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
