Koç Holding A.Ş. (KCHOL) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Koç Holding A.Ş. hisse haberleri – KCHOL hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı Olumlu; Koç Holding 2Ç26’da 19.748 milyon TL net kar (Konsensus: 13.561 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 13.561 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 2Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 915 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Enerji segmentinin katkısı ile beklentilerden güçlü net kar açıklanması, solo net nakit pozisyonunda çeyreksel artış ve kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranında gerileme.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ —
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 2Ç26 finansallarında, enerji segmentinin katkısı ile beklentilerin üzerinde net kar açıklanırken, solo net nakit pozisyonunda çeyreksel bazda artış gözlendi. Açıklanan finansal sonuçları olumlu olarak değerlendirmekle birlikte, halka açık şirketleri tarafından açıklanan sonuçların beklenti üzeri sonuçlara işaret etmesi dolayısıyla olumlu etkinin sınırlı kalabileceğini de göz ardı etmiyoruz.
■ Holding’in finans dışı satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %21 artışla 651.746 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
■ 6A26 döneminde kombine gelirler içerisinde dayanıklı tüketim %14 daralma kaydederken, %31 büyüme ile enerji segmenti ise kombine gelirdeki yıllık artışta etkili oldu.
■ Şirket 2Ç26’da yıllık bazda %93 artışla 19.748 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı (1Ç26: 558 milyon TL net kar). Diğer segmentin negatif katkısına karşılık Tüpraş’ın beklentilerin üzerinde sonuçları Holding’in de net karının tahminimizin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu. 6A26’da ise konsolide bazda en büyük katkı 20.711 milyon TL kar ile enerji olurken, 6.491 milyon TL zarar ile diğer segment baskı yarattı.
■ Haziran 2026 sonu itibariyle solo net nakit pozisyonu 989 milyon USD (Mart 2026 sonu: 969 milyon USD), kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı 1,1x (Mart 2026 sonu: 1,5x) düzeyindedir. Holding’in yabancı para pozisyonu 612 milyon USD artıda bulunmaktadır.
■ Koç Holding’in net aktif değerini yaklaşık 793 milyar TL olarak hesaplıyoruz. Son kapanışa göre net aktif değer iskontosu %34 seviyesinde bulunurken, uzun vadeli ortalaması %15 civarındadır.
■ Koç Holding, finansalların yayımlanmasının ardından paylaştığı sunumda, halka açık olmayan şirketlere ilişkin detaylar da verirken, Holding’in halka açık olmayan şirketlerinin etkin sahiplik oranı ile hesaplanmış toplam defter değerinin yaklaşık 117 milyar TL (2,5 milyar USD) olduğu belirtildi. Ayrıca, Holding’in büyüme alanı olarak belirlediği sağlık işkolunda Kemer Medical Center’a ilişkin detayların da olduğunu ve 5,9 milyar TL seviyesinde defter değerine sahip olduğunu görüyoruz.
■ Genel Değerlendirme: Yavaş iç tüketime karşın çeşitlendirilmiş portföyü, güçlü bilanço yapısı ve yüksek NAD iskontosu öne çıkıyor. Finansalların ardından, daha yüksek Tüpraş katkısı tahminimize bağlı olarak 2026 yılı net kar beklentimizi 38 milyar TL’den 50 milyar TL seviyesine yükseltiyoruz. 2026 tahminlerimize göre, KCHOL hissesi 0,6x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 0,7x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
