Türk Hava Yolları A.O. (THY) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri – THY hisse yorumu
Gedik Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; ”Şirketin net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %41,41 artışla 327.108 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında net satışları %43,39 artışla 585.069 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %50,79 azalışla 22.670 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %21,88 azalışla 43.931 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.299 baz puan azalışla %6,9 olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 627 baz puan azalışla %7,5 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %66,65 azalışla 8.949 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %24,58 azalışla 18.864 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: 2Ç26’da net satışlar yıllık %21 artarak beklentilerin hafif üzerinde 7.205 mn USD seviyesine ulaştı. Yolcu gelirleri, birim gelirlerdeki artışın desteğiyle yıllık %15 yükselerek 5.675 mn USD oldu. Kargo gelirleri ise devam eden jeopolitik gelişmeler nedeniyle piyasadaki arzın kısıtlı kalmasının etkisiyle yıllık bazda %58 artarak 1.267 mn USD’ye ulaştı. THYAO tanımlı FAVÖK 699 mn USD olarak gerçekleşti. Bu rakam, 691 mn USD seviyesindeki tahminimizle büyük ölçüde uyumlu olurken, 785 mn USD seviyesindeki konsensüsün %11 altında kaldı. FAVÖK yıllık %49 gerilerken, FAVÖK marjı 1.322bp daralarak %9,7 seviyesine indi. Marjlardaki daralmanın temel nedeni jet yakıtı fiyatlarının yükselmesi sonucu yakıt CASK’ının yıllık bazda %91 artması, ayrıca bakım ve yer hizmetleri giderlerindeki yükselişe bağlı olarak yakıt hariç CASK’ın %16 artması oldu. Net kâr yıllık %71,5 azalarak 197 mn USD seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, 234 mn USD seviyesindeki tahminimizin %16, 252 mn USD seviyesindeki konsensüsün ise %22 altında kaldı. Yakıt maliyetlerindeki artışın operasyonel kârlılık üzerindeki olumsuz etkisi, yatırım gelirlerinin yıllık bazda %96 artarak 534 mn USD’ye yükselmesiyle ancak kısmen telafi edilebildi. Genel olarak sonuçları sınırlı negatif değerlendiriyoruz, çünkü FAVÖK ve net kâr beklentilerin altında gerçekleşti. Görünüm tarafında ise THY’nin 2026 yılı yakıt hedge oranı %48 seviyesindedir (1Ç26: %38). Şirketin başa baş Brent petrol fiyatı 73 USD/varil düzeyindedir. Brent petrol fiyatı, son dönemde 80 USD/varilin altına geriledi. Yaklaşık 3 haftalık maliyet yansıma süresi dikkate alındığında, bunun önümüzdeki dönemde yakıt maliyetleri üzerindeki baskıyı hafifletmesini bekliyoruz. Ayrıca güçlü kargo performansı ve dayanıklı yatırım gelirlerinin de kârlılığı desteklemeye devam etmesini öngörüyoruz. Hisse, tahminlerimize göre 2026T 4,7x F/K ve 6,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte olup, yılbaşından bu yana XU100 endeksinin %1 altında performans göstermiştir.”
Kaynak: Gedik Yatırım Araştırma
Gedik Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
