Türk Hava Yolları A.O. (THY) 2026 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri – THY hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; ”Değerlendirme: Olumlu; Türk Hava Yolları, 1Ç26’da 5.916 milyon USD gelir (Konsensüs: 5.863 milyon USD / Deniz Yatırım: 5.918 milyon USD), 769 milyon USD FAVÖK (Konsensüs: 674 milyon USD / Deniz Yatırım: 758 milyon USD) ve 226 milyon USD net kar (Konsensüs: 141 milyon USD net kar / Deniz Yatırım: 228 milyon USD net kar) açıkladı.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Satış geliri ve FAVÖK’teki artışa ek olarak piyasa beklentisi üzerinde açıklanan net kar.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ FAVÖK marjında yatay seyir ve personel giderlerinde artış.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Mart ayında yaşanan jeopolitik gerginliklere rağmen Şirket, stratejik konum avantajıyla yıllık bazda en güçlü büyüme performanslarından birini sergilemiştir. 2023 yılından itibaren süreci değerlendirdiğimizde; 1Ç23 dönemindeki %43’lük büyümenin ardından, 1Ç26’da kaydedilen %21’lik artış, tarihsel olarak en yüksek ikinci büyüme olmuştur. Bu operasyonel başarıya ek olarak, mevsimsellik gereği net zarar açıklanması beklenen bir dönemde piyasa beklentisinin üzerinde net kâr elde edilmesi, finansal görünümü güçlendirmiştir. Hisse performansı tarafında, son bir ayda kaydedilen %8,4’lük yükselişe karşın son bir haftada performansta zayıf bir seyir izlenmiştir. NŞA’da açıklanan güçlü finansal sonuçların hisse performansı üzerinde pozitif katalizör etkisi yaratmasını bekleriz.
■ 1Ç26 döneminde toplam yolcu sayısı %12,7 artışla 21,3 milyon yolcuya ulaşmıştır. Yolcu gelirleri ise, 1Ç26’da geçen yılın aynı dönemine göre %19,9 artış göstermiştir. Kargo tarafı piyasa arzında meydana gelen daralmadan pozitif etkilendi. Kargo rakamları, 1Ç26 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %14,8 artış gösterirken, kargo gelirleri, birim gelirlerdeki büyümeyle %29,5 artmıştır. Toplam gelirler ise 1Ç26’da geçen yılın aynı dönemine göre %21,1 artış göstermiştir.
■ 1Ç26’da akaryakıt giderleri geçen yıl aynı döneme göre %14,9 artarken, aynı dönemde personel gideri %23,3’lük artış göstermiştir. Akaryakıt gideri toplam maliyetlerin %25,4’ünü, personel gideri ise %27,3’ünü oluşturmuştur.
■ 1Ç26’da FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre %17,5 artarak 591 milyon USD, FAVKÖK (EBITDAR) ise bu dönemde geçen sene aynı döneme göre %15,8 artarak 769 milyon USD olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine paralel seviyede gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in 4Ç25 dönem sonunda 1.6x seviyesinde olan net borç/FAVÖK rasyosu, 1Ç26 döneminde de 1.6x seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 1Ç25 döneminde 44 milyon TL olan net zarar pozisyonu 1Ç26 döneminde 226 milyon USD net kar olarak açıklandı. Şirket, yatırım portföyünün katkısıyla net kârın olumlu yönde etkilendiğini belirtti.
■ Genel değerlendirme: 2026 yılı için beklentimiz Şirket’in 25,6 milyar USD satış geliri, 5,1 milyar USD FAVÖK ve 2,6 milyar USD net kar açıklaması yönünde. Şirket, 1Ç26 döneminde stratejik coğrafi konumu ve geniş filo ağı sayesinde sektör oyuncularından pozitif ayrışmayı başarmıştır. Akaryakıt maliyetlerindeki artışın finansallara gecikmeli yansıması, bu dönemde kârlılık üzerinde baskı oluşturmamıştır. Ancak, Nisan ayı sonu itibarıyla yüksek seyreden petrol ve jet yakıtı fiyatları nedeniyle, yılın ikinci çeyreğinin kârlılık açısından daha zorlu geçmesini bekliyoruz. 2026 tahminlerimize göre, THYAO hissesi 4,4x FD/FAVÖK ve 3,8x F/K çarpanlarıyla ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından bu yana BIST 100 Endeksi’nin %8 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 3,3x F/K ve 5,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
