Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) hisse haberleri – THY hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Gerçekleşen ve Tahminler: 3Ç25 net kar beklenti üzeri, FAVÖK beklentilerle uyumlu. THY 3Ç25’de piyasa beklentisinin %13 üzerinde ancak yıllık %11 düşüşle 1,38 milyar ABD doları konsolide net kar rakamı açıkladı. Açıklanan 3Ç25 rakamı 9A25 net kâr rakamının yıllık %25 azalarak 2,03 milyar ABD dolarına gerilemesine neden oldu. 3Ç25 net kâr rakamındaki yıllık düşüş, büyük ölçüde maliyet baskılarının ve zayıf kargo performansının etkisiyle gerileyen faaliyet kâr marjlarından kaynaklandı. Beklentiler doğrultusunda THY, 3Ç25’de yıllık bazda %5 artışla 6,95 milyar ABD doları konsolide net satış geliri elde etti ve 9A25 ait konsolide ciro rakamının yıllık %4 artışla 17,82 milyar ABD dolarına yükselmesini sağladı. 3Ç25’de FAVÖK beklentilerle uyumlu, yıllık %14 düşüşle 1,87 milyar ABD doları olarak gerçekleşti ve geçen yılın aynı dönemine göre 5,8 yüzde puan düşüşle %26,9’luk bir marjı elde etti. 9A25’de FAVÖK yıllık bazda %6 düşüşle 3,75 milyar ABD dolarına geriledi.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar: Zayıflayan global ticaret ve deniz taşımacılığındaki artan rekabet kaynaklı kargo gelirlerinde düşüş. Yolcu gelirleri 3Ç25’de yıllık %8 kapasite ve %11 yolcu trafiği büyümesinin etkisiyle %6 artarak 5,89 milyar ABD dolarına ulaştı. Yolcu doluluk oranı ise 3Ç25’de 0,6 yüzde puan artarak %85,6’ya yükseldi. Öte yandan, kargo hacimlerindeki %11’lik büyümeye rağmen, kargo gelirleri, küresel ticaretin yavaşlaması ve deniz taşımacılığından kaynaklanan artan rekabet nedeniyle kargo birim gelirlerindeki düşüş nedeniyle 3Ç25’de yıllık %7 daralmayla 845 milyon ABD dolarına geriledi. Turkish Technic’in gelirleri, 3Ç25’de yıllık %28 artışla güçlü büyümesini sürdürdü. 3Ç25’de yolcu birim gelirleri ve RASK sırasıyla %2,6 ve %1,9 düştü. Bölgesel yolcu birim gelir performansı açısından bakıldığında, Amerika (%6,6 düşüş), Orta Doğu (%5 düşüş) ve iç hatlar (%7 düşüş) ile 3Ç25’de en kötü performansı gösterenler olurken, Afrika (%0,4 artış) ve Avrupa (%0,5 artış) yıllık bazda hafif bir iyileşme kaydetti.
Petrol fiyatındaki gerileme yakıt dışı CASK artışını büyük ölçüde dengeledi. Yakıt dışı CASK, 3Ç25’de esas olarak ücret ayarlaması (personel CASK’ı %13,5 artış) ve büyük Avrupa havalimanlarındaki revize ücret tarifeleri (havalimanı navigasyon CASK’ı %12 artış) nedeniyle %8 arttı. THY, GTF ile ilişkili uçuşlarının durdurulmasının yakıt dışı CASK üzerindeki etkisinin 3Ç25’de 2 yüzde puan olduğunu belirtti. Düşük reklam harcamaları ve artan doğrudan satışlar, 3Ç25’de satış CASK’ını desteklemeye devam ederek yıllık %2 düşüşe yol açtı. Yüksek crack spread’i faydayı sınırlasa da, yakıt CASK’ı düşük yakıt fiyatları nedeniyle %8 düştü. FAVKÖK marjı, 3Ç25’de yıllık bazda 5,6 yüzde puan düşüşle %29,6 olarak bildirildi. 9A25 FAVKÖK marjı ise 2,4 yüzde puan düşüşle %23,9 seviyesinde gerçekleşti. THY, 2025 ve 2026 yakıt tüketiminin sırasıyla %50’sini ve %26’sını, 65 ABD doları olan başabaş brent fiyatı üzerinden hedge etti.
Net borç pozisyonunda artış. Serbest nakit akışı 9A24’deki 3,14 milyar ABD dolarından, 9A25’de 2,83 milyar ABD dolarına geriledi. Brüt yatırım harcamaları, 9A24’deki 2,95 milyar ABD dolarından 9A25’de 3,56 milyar ABD dolarına ulaştı. Net borç pozisyonu, 2024 sonu itibarıyla 5,84 milyar ABD dolarından 9A25 sonu itibarıyla 7,13 milyar ABD dolarına yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı, 2024’teki 1,1x seviyesinden 9A25 sonu itibarıyla 1,4x’a yükseldi.
Görünüm: 2025 için önceki beklenti korundu. THY, 2025 yılında %7-%8 kapasite büyümesi ve 91 milyonun üzerinde yolcu trafiği öngörmeye devam etti. Yıl sonu filo büyüklüğü 520-525 uçak olarak öngörülüyor. THY, 2024 yılında %25,3 olan FAVKÖK marjının 2025 yılında %22-24 seviyesinde olmasını hedeflerken, %6-8 civarında ciro artışı ve yakıt dışı CASK’da da orta tek haneli büyüme hedefliyor.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
Bizi WhatsApp Kanalımız üzerinden de takip edebilirsiniz. WhatsApp kanalı linki: https://whatsapp.com/channel/0029Vb6J7JQ6GcG8uLrIR81x
Bizi Telegram Üzerinden de takip edebilirsiniz. Telegram kanalı linki: https://t.me/rotaborsa_halkaarz
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
