Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Rönesans Gayrimenkul Yatırım A.Ş. (RGYAS) Rönesans Gayrimenkul Yatırım A.Ş.nin Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Analist Raporunu yayınladı.
Raporun sonuç bölümünde şu ifadeler kullanıldı;
- Fiyat Tespit Raporu’nda Şirket ve faaliyet gösterdiği sektöre ilişkin bilgilere detaylı bir şekilde yer verildiği, belirlenen değerleme yöntemlerinin nedenleriyle birlikte yeterli bir şekilde açıklandığı görülmektedir.
- Ana faaliyet konusu itibariyle gayrimenkul yatırımları yapmakta olan yatırım şirketleri için sıklıkla tercih edilen Net Aktif Değer (NAD) Analizi’nin en uygun değerleme yöntemi olarak tercih edilmesini varlık bileşenlerinin her birinin değerini ayrı ayrı hesapladıktan sonra Şirket için gösterge niteliğinde değerin elde edilmesi açısından uygun buluyoruz.
- Piyasa Çarpanları Analizi’nde; karşılaştırılabilir şirketler belirlenirken portföy yapısı açısından değerlemesi yapılan Şirket’e benzer şirketlerin tercih edilmesini, karşılaştırılabilir benzer şirketlerin en güncel gayrimenkul değerleme raporlarının ve bağımsız denetimden geçmiş son finansal tablolarının kullanılmasını değerlemenin mevcut duruma en yakın sonucu verebileceği düşüncesiyle yerinde buluyoruz. Ayrıca, düzeltilmiş net aktif değerler üzerinden uç niteliği taşıyan şirketlerin değerlemeye dahil edilmemesini ve çarpanların medyan değerinin kullanılmasını olumlu buluyoruz.
- Benzer şirketlerin NAD hesaplama metodolojisiyle uyumlu olabilmesi açısından Rönesans Gayrimenkul Yatırım’ın NAD’ının hesaplanmasında, 31/12/2023 tarihli gayrimenkul değerleme raporları ve 30/09/2023 tarihli bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolarının kullanılmış olmasını makul buluyoruz.
- Şirket değerlemesinin, Net Aktif Değer (NAD) Analizi sonucuna ve Piyasa Çarpanları Analizi sonucuna %50-%50 oranında eşit ağırlıklandırılmasını makul karşılamaktayız.
- Sonuç: Değerleme çalışmasında; Net Aktif Değer (NAD) Analizi’ne %50 oranında ve Piyasa Çarpanları Analizi’ne %50 oranında eşit ağırlık verilerek hesaplanan halka arz öncesi ağırlıklı özsermaye değerini makul buluyoruz. Pay başına halka arz değeri üzerinden %27,5 oranında halka arz iskontosu uygulanarak 135,00 TL olarak belirlenen Rönesans Gayrimenkul Yatırım pay başına halka arz fiyatının makul olduğunu düşünüyoruz.
