İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş., haftanın dördüncü işlem günü olan 26 Aralık Perşembe gününe dair önemli piyasa ve şirket haberlerin yer aldığı günlük değerlendirmesini yayınladı. İşte detaylar…
Halka açık şirket haberleri
İş Yatırım Araştırma’nın 26 Aralık 2024 Perşembe günü için derlediği önemli borsa ve şirket haberleri şu şekilde;
“PPK toplantısı öncesi BIST bankalar öncülüğünde yükseldi
Asgari ücret artışının geçmiş enflasyonun altında kalmasının Merkez Bankasına faiz indirimleri için alan açtığını düşünen piyasalar bugünkü para kurulu toplantısında faiz indirim döngüsünün başlayacağı konusunda emin. Piyasa beklentileri bugünkü toplantıda 150 baz puan ile 250 baz puan arasında bir faiz indirimine işaret ediyor. İlk adımdan ziyade bundan sonra Merkez Bankası’nın daha temkinli bir duruş sergileyeceğine işaret etmesi piyasalardaki olumlu havayı daha da güçlendirebilir. Önümüzdeki sene 12 toplantı yerine 8 toplantı yapılacak olması faiz indirim adımlarının beklentilerden daha büyük olabileceğine işaret ediyor. Dünkü işlemlerde bankacılık sektör endeksi %6’nın üzerinde prim yaparken BIST 100 endeksi dolar bazlı 50 günlük ortalamasının üzerinde kapanış yaptı. Bankalarda hacimli ve yoğunlaşmış alımlar noel tatiline rağmen yabancı kurumsal yatırımcıların alım tarafında olabileceğine işaret ediyor. Nitekim asgari ücret kararı ekonomi yönetiminin programa bağımlılığını gösteren önemli bir adım olarak görülüyor. BIST 100 için bir sonraki hedef dolar bazlı 200 günlük ortalama seviyesi olan 285 dolar (TL bazında 10,050 seviyesi). Bugün saat 14:00 de açıklanacak faiz kararı ve sonrasına dair verilecek ip uçları bankacılık sektörü performansı açısından belirleyici olacak. Yükselişin bankalardan, holdingler başta olmak üzere diğer sektörlere yayıldığını görebiliriz. Bugün teknik bültende ön plana çıkarttığımız hisseler : GARAN, KCHOL, ve EKGYO”
| Sirket Haberleri |
| Çimsa |
| Kapanış (TL) : 45.12 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 42665 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.77 |
| CIMSA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: eyerturk@isyatirim.com.tr |
| CIMSA Analist Toplantısı Notları |
| 2024 Gelişmeleri Şirketin Bunol Güneş Enerji Santrali, Mayıs 2024’te 11.000 güneş paneli ile faaliyete geçmiştir. 7,2 MW kapasitesine sahip olan santral, Bunol fabrikasının tüketiminin %18’ini karşılamaktadır.Eylül 2024’te, İrlanda’daki Mannok Şirketler Grubu (15 şirketten oluşan) 330 milyon EUR karşılığında satın alınmıştır.Mannok satın alması %30 öz sermaye ve %70 borçla finanse edilmiştir. Kullanılan borç, 150 milyon EUR’luk bir köprü kredisini içermektedir.Mannok, İrlanda, İngiltere ve Kuzey İrlanda’da çimento, yalıtım, inşaat malzemeleri ve plastik ambalaj ürünleri üreten entegre bir üreticidir. Bu satın alma ile Çimsa, yerleşik bir müşteri tabanına erişim sağlamaktadır.Çimento, üç ülkeye eşit olarak satılmaktadır (1/3 İngiltere’ye, 1/3 İrlanda’ya, 1/3 Kuzey İrlanda’ya). 3Ç2024 itibarıyla Mannok’un 12 aylık FAVÖK marjı %22 seviyesindedir.3Ç2024 itibarıyla Mannok’un net satışları 258 milyon EUR, FAVÖK’ü ise 57 milyon EUR olmuştur.Şirketin yeni yatırımları ve yeni pazarlara girişiyle birlikte gelirinin %75’i döviz bazlıdır.Çimsa’nın alternatif yakıt kullanımı 2020 yılında Türkiye ile aynı seviyedeyken, 2023 yılında Çimsa’nın alternatif yakıt kullanımı %30’a çıkmış, Türkiye’nin ulusal ortalaması ise %10’da kalmıştır. Çimsa’nın hedefi bu oranı 2030 yılına kadar %40’a çıkarmaktır.Karbon dioksit emisyonları, SBTi (Bilimsel Temelli Hedefler İnisiyatifi) doğrultusunda %11,8 oranında azalmıştır.3Ç2024 itibarıyla gelir, geçen yılın aynı dönemine göre %7,7 azalarak 18.490 milyon TRY olmuştur. Gelirin azalmasına rağmen FAVÖK ve net kar artmıştır.İşletme Sermayesi / Satışlar oranı 2018’de %28 iken, 3Ç2024 itibarıyla kademeli olarak %13’e düşmüştür.2019’da 5x seviyesine ulaşan kaldıraç, 2024’te 0,5x seviyesine gerilemiştir. Ancak bu yıl yapılan Mannok satın alması, kaldıraç oranını tekrar 2,7x seviyesine çıkarmıştır.Çimsa, aynı zamanda Ar-Ge merkezlerine sahip olup, RapiDome ve Flycrete projeleriyle geleceğe umutla bakmaktadır.RapiDome projesinde, 3D yazıcı teknolojisi kullanılarak 3+1 evin kaba inşaatı sadece iki gün gibi kısa bir sürede tamamlanabilmektedir. Deprem ve mülteci krizleri gibi olaylar nedeniyle, Türkiye’de bu teknoloji için güçlü bir pazar oluşabilir.Flycrete projesi ise, zemin hasarlarını üç saat gibi kısa bir sürede gideriyor. Bu özellik, özellikle havaalanlarında pistler için hızlı çözüm sunması açısından önemli bir proje haline gelebilir.Şirket, bu iki projenin patentini almış olmasına rağmen, kısa vadede bu projelerden gelir beklememektedir, çünkü önce pazar payının büyümesi gerekmektedir.2023 yılında borçluluğun düşmesi, temettü ödeme oranının artmasına neden olmuştur. 2024 yılında Mannok satın alması nedeniyle borçluluğun bir miktar artması beklenmekle birlikte, bu yıl temettü ödenecek, ancak miktarı henüz belirlenmemiştir.EBRD’den 25 milyon EUR ve IFC’den 70 milyon EUR tutarında uzun vadeli yeşil kredi alınmıştır. Ucuz finansman sağlanmasının yanı sıra, bu kurumlardan sürdürülebilirlik kredisi alınması, aynı zamanda yönün kamuoyunda olumlu bir şekilde değerlendirildiğini göstermektedir. Projeksiyonlar1Ç2025’te Eskişehir Atık Isı Geri Kazanımı ve Güneş Enerjisi Santralleri’nin faaliyete geçmesi planlanmaktadır. 21 milyon EUR tutarında yatırım yapılmış olup, kullanılan enerjinin yaklaşık %40’ı bedava olacaktır.Atık Isı Geri Kazanımı santrallerinin kapasitesi 5.500 kWp olup yıllık üretimi 40.000 MWh, bu da Eskişehir fabrika tüketiminin %25’ine tekabül etmektedir.Güneş Enerjisi santrallerinin kapasitesi 14,2 MW olup yıllık üretimi 20.000 MWh, bu da Eskişehir fabrika tüketiminin %14’üne denk gelmektedir.4Ç2025’te Amerika’daki Öğütme Tesisi, 700.000 tonluk gri çimento öğütme kapasitesiyle devreye girecektir. 82 milyon USD tutarında yatırım yapılmıştır.1Y2025’te, 66.000 tonluk Kalsiyum Alüminat Çimentosu (CAC) kapasite artışı, 31,8 milyon EUR maliyetle tamamlanacaktır.Şirket, Amerika ve Avrupa pazarlarındaki, Birleşik Krallık dahil, pazar payını artırmayı hedeflemektedir ve bu bölgelerde ciddi bir potansiyel görmektedir. Şu anda Türkiye’de çimento yaklaşık 65 EUR seviyesinde satılmakta iken, Avrupa’da bu rakam 100 EUR civarındadır. Lojistik ve depolama maliyetleri eklenmiş olsa bile, Türkiye pazarında daha düşük bir fiyat seviyesi olduğu görülmektedir.İrlanda’da bulunan Mannok şirketi, ülkede başlayacak 1,5 milyon konutluk projeye dahil olabilir.İspanya’daki fabrikada üretilen çimentonun %50’si İspanya pazarına satılmaktadır.Halihazırda Houston’da bulunan terminal ile talebin yüksek olduğu Teksas pazarına satış yapan Çimsa, ABD’deki operasyonları geliştirmek adına gri çimento üretimi için 82 milyon USD tutarında yatırım yapmıştır. Beklentiler & DeğerlemeŞirket yüksek kapasite kullanım oranları ile çalışmaktadır. 2024’teki yüksek satış hacimleri göz önüne alındığında, 2025’te hacim artışları için sınırlı bir yer olduğunu tahmin ediyoruz.2024 yılında Şirketin döviz bazlı gelir yapısına bakıldığında, TL’nin döviz karşısında enflasyonun altında değer kaybetmesi Şirket’in ciro büyümesini baskılamıştır. Mevcut güçlü seyreden ve bozulması beklenmeyen talep koşulları altında, Şirketin satış gelirleri gelişimini belirleyecek ana konular döviz kurları ve çimento fiyatlarının seyri olacağı söylenebilir.Deprem bölgesinin etkisiyle talep güçlü seyrederken, 2024 yılında çimento sektörü sınırlı fiyat artışlarından olumsuz etkilenmiştir. Fiyatlandırma tarafında 2025 yılı için daha istikrarlı bir fiyatlama patikası öngörüyoruz.Talebin 2025 yılında da i) deprem bölgesinde devam eden yeniden inşa faaliyetleri, ii) yeniden açılma sürecine giren Suriye’den gelmesi beklenen yıllık tahmini 5-6 milyon ton ek çimento talebi ve iii) parasal genişleme döngüsüne paralel olarak inşaat sektöründeki potansiyel canlanma sayesinde 2024 yılına benzer, güçlü bir seyir izlemesi beklenmektedir.Şirket güncel olarak son 12 ay 8.4x FD/FAVÖK 9.3x F/K çarpanlarına göre işlem görürken her iki çarpan bazında da sektör medyan değerlerinin altında bir seviyeye işaret etmektedir.Sonuç olarak, Şirketin yurtdışı operasyonlarının artması, yeni satın almanın doğuracağı tahmin edilen sinerji, destekleyici pazar koşulları ve borçluluğun makul seviyelere inmiş olması, çarpanların ima ettiği makul değerlemeyi desteklediğini düşünüyoruz. |
| Takip Listesi Dışındaki Şirket Haberleri |
| ODINE |
| Şirket, bulut tabanlı telekomünikasyon yazılım sektörünün öncü firmalarından Mavenir Systems UK Limited’den (İngiltere) toplam 350.000 Dolar (güncel TCMB döviz alış kuruna göre yaklaşık 12.287.275 Türk Lirası) tutarında sipariş aldığını açıkladı. |
| FORTE |
| Şirket, Milli Savunma Bakanlığı’nın açtığı Personel Temin Bilgi Sistemi Yazılım Geliştirme ve Destek Hizmeti ihalesinde en iyi fiyatı vererek birinci olduğunu ve ihalenin uhdesinde kaldığı ihale komisyonunca tarafımıza bildirildiğini, ihale bedelinin de KDV hariç 27.000.000 TL olduğunu duyurdu. |
| TATEN |
| Bağlı ortaklığı Ağaoğlu Yenilenebilir Enerji Yatırım Holding A.Ş.’nin %100 sahibi olduğu Bakır Enerji Elektrik Üretim A.Ş. ve Marmarares Elektrik Üretim A.Ş. şirketlerinin Yalova ve Bursa’da yer alan 68,4 MW kurulu gücündeki mevcut enerji santrallerinin kapasite artışı kapsamında, toplamda 41,30 MW kurulu gücüne sahip 7 adet rüzgar türbin tedariği için Türbin Tedarik, Teslimat, Kurulum ve Devreye Alma, 12 yıllık Servis Bakım ve Emreamadelik sözleşmeleri imzaladığını duyurdu. |
| DURKN |
| Şirket, fon kullanım raporunda belirtildiği ve 24.09.2024 tarihindeki açıklası üzerine çatı güçlendirme işlemleri için anlaşma yapıldığını, çalışmaların başladığını, bununla birlikte üretim maliyetleri içinde önemli bir orana sahip enerji giderlerinin minimize edilmesi için başlatılan ges projesinin ilk adımının gerçekleştiğini duyurdu. |
| SASA |
| Şirket, Adana’daki yerleşkesi içinde bulunan ve 2021 yılında yatırımına başlamış olduğu Saflaştırılmış Tereftalik Asit (PTA) tesisinde; üretim aşaması için gerekli ham maddelerin tedarikleri tamamlandığını, deneme üretimine başlandığını ve ilk deneme çıktıları elde edildiğini duyurdu. Ayrıca, üretim süreci testlerinin tamamlanmasının ve ölçümlerde hedeflenen değerlere ulaşılmasının ardından normal üretim aşamasına geçilebileceğini, üretimin 2025 yılı Ocak ayı içerisinde kademeli bir şekilde arttırılması ve en kısa sürede tam kapasiteye ulaşması planlandığını açıkladı. |
| Yurtiçi Ajanda |
| Aralık 2024 PPK Faiz Kararı – TCMB |
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
İş Yatırım yasal uyarısı
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
