Enerjisa Enerji A.Ş. (ENJSA) 2026 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Enerjisa Enerji A.Ş. hisse haberleri – ENJSA hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Gerçekleşen ve Tahminler: ENJSA, 1Ç26’da beklentilerin üstünde yıllık %80 büyüme ile 3.125 mn TL baz alınan net kar (Piyasa: 2.899 mn TL, İş Yatırım: 2.895 mn TL) açıkladı. Faaliyet gelirleri yıllık %5 büyüme ile 17.914 mn TL (Piyasa: 17.865 mn TL, İş Yatırım: 18.462 mn TL) seviyesinde beklentilere yakın geldi. DVT ise %42 büyüme ile 105.313 mn TL’ye ulaştı. Net kar ise geçen sene -970 mn TL seviyesine karşın 1.080 mn TL (Piyasa: 1.437 mn TL, İş Yatırım: 1.007 mn TL) seviyesinde kaydedildi. Faaliyet geliri yıllık %33 düşen verimlilik ve kalite gelirleri sebebiyle beklentimizin altında kalırken baz alınan net kar ise tahmimizden daha düşük gelen finansman giderleri ve vergi geliri sebebi ile beklentimizi aştı.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar: DVT 105 milyar TL’ye ulaştı. Varlık tabanı 1Ç26’da yatırım harcamalarına rağmen enflasyon etkisi ile yıllık bazda %42 büyüme kaydetti. Şirket’in yıl sonu için 30-35 milyar TL yatırım harcaması projeksiyonuna kıyasla 1Ç26’da yatırım harcamaları sadece 1 milyar TL seviyesinde görünüyor. Böylece varlık tabanındaki büyüme ertelenmiş olsa da enflasyonun inatçı seyri varlık tabanındaki büyümenin ana lokomotifi oldu.
Verimlilik ve kalite gelirlerinde zayıflama. Verimlilik ve kalite gelirleri yıllık bazda %32 düşüş kaydederek 1Ç25’de 2.270 mn TL seviyesinden 1Ç26’da 1.522 mn TL seviyesine geriledi. Verimlilik ve kalite gelirlerinin kırılımı geçen senenin aksine paylaşılmamış, şu an için burada alt kalemler özelinde yorum yapmak mümkün değil.
RMGO etkisi ile faaliyet gelirinde büyüme. RMGO’nun %12.3 seviyesinden %13.5 seviyesine çıkarılmasının etkisini finansal gelirde görebiliyoruz. Böylece RMGO etkisi ile finansal gelir yıllık bazda %23 büyüyerek faaliyet gelirlerindeki büyümenin ana kaynağı oldu. Fakat faaliyet gelirleri çeyreklik bazda %17 büyürken yıllık bazda düşen verimlilik ve kalite gelirlerinin etkisiyle sadece %5 büyüme kaydetti.
Finansman giderlerinde çarpıcı düşüş. Ağırlıklı ortalama finansman maliyetinin geçtiğimiz sene aynı çeyrekte %45.3 seviyesinde iken 1Ç26’da %36.5’e (2025YS %44.6) gerilediğini görüyoruz. Bu sebeple artan borçlanmaya rağmen net finansman giderleri yıllık %16 düşerek -6.318 mn TL olarak gerçekleşti, çeyreklik ise %11 düşüş kaydetti.
Net borç: Net finansal borç %9 artarak 68.915 mn TL’ye, net ekonomik borç ise %8 artarak 84.265 mn TL’ye ulaştı. Net finansal borç/Faaliyet Geliri rasyosu ise 1.1x seviyesinde sabit kaldı.
Değerlemeye Etkisi ve Görünüm: Sonuçlar beklentilere yakın gelse de artırdığımız enflasyon varsayımlarımız varlık tabanında ek büyümeye işaret ediyor ve finansman maliyetlerindeki dramatik düşüş kar büyümesini destekliyor. Böylece yıl sonu enflasyon beklentimizi %27.5 seviyesinden %29.0’a çekmemiz ile yıl sonu varlık tabanı beklentimizi 116.5 milyar TL seviyesinden 117.9 milyar TL seviyesine yükseltiyoruz. Faaliyet geliri beklentimizi 77.7 milyar TL seviyesinden 78.4 milyar TL, baz alınan net kar tahminimizi ise 11.2 milyar TL’den 12.1 milyar TL’ye yükselterek Şirket beklentilerindeki üst banda yaklaşıyoruz.
Yorum: Net kardaki yıllık toparlama ve baz alınan net karın beklenti üstü gelmesine rağmen geçtiğimiz hafta endeks üstü performans olası olumulu piyasa tepkisini sınırlayabilir.”
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
