TÜPRAŞ – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS) 2024 yılı birinci çeyrek finansal sonuçları 22 Mayıs günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrası ilk işlem gününde dalgalı bir seyir görülen şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Buna göre 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları reel olarak %3,26 artışla 165.473 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü reel olarak %54,17 düşüşle 9.462 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı reel olarak 716,52 baz puan artışla % 5,72 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı reel olarak %88,60 düşüşle 320 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, 1Ç24’te 165.473 mn TL satış geliri (kons: 107.680 mn TL; yıllık: +%3), 9.462 mn TL FAVÖK (kons: 14.475 mn TL; yıllık: -%54) ve 320 mn TL net kar (kons: 8.235 mn TL; yıllık: -%89) açıklamıştır. 1Ç24’te dizel ve jet yakıt marjları çeyreklik bazda hafif düşüş göstererek sırasıyla varil başına ~26 dolar ve ~24 dolar olmuştur. (1Ç23: ~31 dolar; ~30 dolar). Jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan düşük stok seviyeleri ve tedarik zorlukları dizel marjlarını desteklemeye devam etmektedir. 1Ç23’teki 9,3 dolar/varil olan rafineri marjı 1Ç24’te ~14,5 dolar/varil olmuştur. Güçlü ancak hafif aşağı normalleşme görülen ürün marjlarına rağmen kârlılıkta aşağı yönlü normalleşme başlamış (bakım döneminin de etkisi mevcut), FAVÖK marjı 1Ç24’te % 5,7ye (1Ç23: %12,9; 2023: %14; 2022: 11.3%) gerilemiştir. Şirket’in 2024 yılı beklentilerine göre, net rafineri marjı beklentisi 14 dolar/varil iken; bizim beklentimizin üzerindedir (2023: 16 dolar/varil). Kapasite kullanım oranı beklentisi %85-90 (2023: ~% 92), toplam satış hacmi yaklaşık ~30 milyon ton (2023: 30,1 mn ton) şeklinde olup, yatırım harcamalarının yaklaşık ~500 milyon dolar olması beklenmektedir. 1Ç24’te 51,7 milyar TL (2.8 milyar USD) net nakit pozisyonuna ulaşılmıştır. Şirket 2024 yılı beklentilerimize göre 4,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Gedik Yatırım yasal uyarısı
Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
