4 Mayıs 2024 tarihinde 2023 yılı finansallarını açıklayan Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş. (KONTR) için Deniz Yatırım yayınladığı rapor ile bilanço değerlendirmesinde bulundu. Deniz Yatırım’ın bilanço yorumları şu şekilde;
Kontrolmatik Teknoloji 2023 yılında 3.966 milyon TL satış geliri, 318 milyon TL FAVÖK ve 431 milyon TL net kar açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 2023 yılı finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 305 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Şirket, finansal sonuçlarının ardından yayınladığı bilgilendirme notunda TMS 29 etkisi hariç finansal verilere yer verdi. Bu verilere göre Kontrolmatik, 4Ç23’te 1.469 milyon TL satış geliri ve 124 milyon TL net zarar açıkladı. Hatırlatmak gerekirse, Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Bölümü olarak, bu çeyrek özelinde, enflasyon muhasebesi uygulamasının yaratacağı muhtemel kafa karışıklığının önüne geçmek ve olabildiğince en sağlıklı şekilde finansallara yaklaşabilmek adına YP raporlama yapan şirketler dışındaki gruba yönelik herhangi bir tahmin paylaşımında bulunmamıştık. Enflasyon muhasebesi etkisi göz ardı edilen sonuçlarda satış geliri güçlü artarken, geçen senenin aksine net zarar kaydedildi. Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 2023 yılı finansallarında, FAVÖK ve net kar azalış gösterdi. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Şirket’in paylaştığı bilgilendirme notunda TMS 29 etkisi hariç rakamlara da yer verdiği için değerlendirme kısmını 2 ayrı raporlama sistemine göre inceleyeceğiz.
■ Finansallara geçmeden önce, Türkiye ve Orta Doğu bölgesinden mevcutta alınan siparişlerle 2024 yılı için güçlü bir sipariş birikimi oluşturulduğu, özellikle Dünya Bankası, KfW, Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası gibi kuruluşlar tarafından desteklenen Avrupa, Amerika ve Afrika bölgelerinde takip edilen projelerin önümüzdeki dönemde sonuçlanmasıyla beraber sipariş birikim tutarında önemli bir artış beklentisi bulunduğu belirtildi. TMS 29 dahil verilere göre:
■ Şirket’in satış geliri 2023 yılında %21 artarak 3.966 milyon TL olarak gerçekleşti. 2023 yılında FAVÖK %47 azalışla 318 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı 10,4 puan azalışla %8,0 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, 2023 yılında yıllık bazda %34 azalışla 431 milyon TL net kar açıkladı. Operasyonel kardaki azalışa ek olarak net finansman giderindeki artış net kardaki azalışta etkili oldu.
■ Şirket, 2023 yılında 534 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (2022: 260 milyon TL net gelir), 537 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (2022: 371 milyon TL net finansman gideri) ve 45 milyon TL vergi geliri (2022: 59 milyon TL vergi geliri) kaydetti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 305 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ 2023 yıl sonu itibariyle Şirket’in 2.854 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2022: 226 milyon TL net nakit). Net borç/FAVÖK oranı ise 2023 yıl sonu itibariyle 9,0x seviyesindedir (2022: 0,4x net nakit/FAVÖK oranı). TMS 29 etkisi hariç verilere göre:
■ Şirket’in satış geliri, 2023 yılında %83 artarak 3.271 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç23’te ise satış gelirleri yıllık bazda %57 artış ile 1.469 milyon TL seviyesine ulaştı.
■ Şirket, 2023 yılında yıllık bazda %4 azalışla 466 milyon TL azınlık payı öncesi dönem net karı elde etmiştir. 4Ç23’te ise geçen dönemin aksine 124 milyon TL net zarar açıklandı. 4Ç22’de 289 milyon TL azınlık payı öncesi dönem net karı kaydedilmişti.
■ Enflasyon muhasebesi etkisi. Enflasyon muhasebesi 2023 yılı finansallarında, brüt kâr marjında 3,3 puan azalış; satış geliri ve net kar rakamlarında ise sırasıyla %21 artış ve %8 azalışa neden oldu.
■ Genel değerlendirme: Şirket’in açıkladığı takvime göre Mayıs ayı içerisinde faaliyet raporu ve stratejik hedefleri içeren yatırımcı sunumunun yayınlanması planlanmaktadır. Bu çerçevede, daha önce açıklanan Şirket’in geleceğe dönük beklentilerine kıyasla daha muhafazakâr seviyelerde bulunan tahminlerimizde şimdilik herhangi bir değişikliğe gitmiyor ve Kontrolmatik Teknoloji için 12-aylık
hedef fiyatımızı 378,00 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Kontrolmatik’i nesnelerin interneti, uydu ve uzay ile batarya ve enerji depolama gibi yeni alanlardaki yatırımları dolayısıyla uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz. KONTR’u 07 Eylül 2022 tarihinden bu yana Model Portföyümüzde taşıdığımızı da hatırlatmak isteriz. Model Portföyümüze eklediğimiz günden bu yana %502 nominal getiri sağlarken, BIST 100 endeksinin de %98 üzerinde performans göstermiştir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %10 altında performans göstermiştir.
Deniz Yatırım yasal uyarısı;
Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Buradaki içeriğin hiçbir bölümü Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı;
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
