Enka İnşaat ve Sanayi A.Ş. (ENKAI) 2024 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları 10 Mayıs günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrası ilk işlem gününde satış ağırlıklı bir seyir görülen şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Buna göre şirketin Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,3 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,2 artışla 18.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %34,3 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 26,1 artışla 3 milyar TL olmuştur.
FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 522 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 283 baz puan artışla %16,3 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %32,42 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %23,0 artışla 4.7 milyar TL olmuştur. Net nakdi 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18,2 artışla 101.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç24’te 18.225 mn TL satış geliri (kons: 23.745 mn TL; yıllık: +%4), 2.978 mn TL FAVÖK (kons: 4.823 mn TL; yıllık: +%26) ve 4.692 mn TL net kar (kons: 7.006 mn TL; yıllık: +%23) açıklamıştır. Ana iş koluna ait finansal sonuçları hafif olumsuz değerlendiriyoruz. Ticaret segmenti hariç tüm segmentlerde gelirler yıllık bazda daralmıştır. İnşaat, elektrik üretimi ve gayrimenkul segmentlerinde yıllık olarak karlılık zayıf seyretmiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler, büyük ölçüde özel sektör eurobond portföyünden elde edilen yeniden değerleme kazançları nedeniyle güçlü kalarak 4.379 milyon TL olmuştur (yıllık bazda yatay). Şirketin özellikle 2022 yılının ilk dokuz ayında eurobond portföyünden büyük miktarda zarar yazdığını, 2023’te yukarı yönlü güçlü bir şekilde normalleştiğini hatırlatmak isteriz. 1Ç24’te inşaat segmenti gelirleri yıllık %7 daralmayla 472 milyon dolar, FAVÖK’ü %22 azalışla 49 milyon dolar, FAVÖK marjı ise 2 puanlık gerilemeyle %10,4 olmuştur. Şirketin Mar.24 itibariyle birikmiş iş miktarı yıllık %6 artış ve çeyreklik hafif yükselişle 5,1 milyar dolar olmuştur. Enerji segmenti gelirleri yıllık %94 azalışla 19 milyon dolar olurken, 6 milyon dolar faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar açıklanmıştır (1Ç23: +12 mn dolar; %3,7). FAVÖK marjının son birkaç yılda önemli ölçüde baskı altında olduğunu ve tarihsel ortalamaların oldukça uzağında olduğunu hatırlatmakta fayda görüyoruz. Ticaret segmenti gelirleri yıllık %9’lık hafif yükselişle 49 milyon dolar, FAVÖK %56 artışla 14 milyon dolar ve FAVÖK marjı da 9 puanlık genişlemeyle %28,6 olarak gerçeklemiştir. Gayrimenkul segmenti gelirleri yatay bir seyirle 81 milyon dolar olurken, FAVÖK güçlü kalarak 47 milyon dolar ve FAVÖK marjı 8 puanlık düşüşle %58 olmuştur. Tüm segmentlerdeki zayıf operasyonel sonuçlara bağlı olarak konsolide FAVÖK yıllık %25 azalışla 104 milyon dolar, FAVÖK marjı % 17,6 (1Ç23: %14,9) olmuştur. Enerji segmentinde karlılık görünümünün oldukça zayıf olması konsolide karlılık üzerinde baskı oluşturan temel faktördür. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Gedik Yatırım yasal uyarısı
Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
