Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. hisse haberleri – BIMAS hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Gerçekleşen Rakamlar ve Tahminler: UMS-29 etkisi hariç; Nominal rakamlarda güçlü büyüme ve marj iyileşmesi. UMS-29 etkisi hariç tutulduğunda, gelirler yıllık %45 artışla 220,1 milyar TL’ye, FAVÖK %63 artışla 18,1 milyar TL’ye ve net kâr %81 artışla 11,0 milyar TL’ye yükseldi. Mağaza başına günlük benzer mağaza satışları yıllık %37,3 artarak şirketin %31,1 seviyesindeki iç enflasyon göstergesi “Bimflation”ın üzerinde gerçekleşti ve reel bazda benzer mağaza büyümesinin devam ettiğine işaret etti. Sepet büyüklüğü yıllık %36,7 artarken, müşteri trafiği yatay seyretti. FAVÖK marjı yıllık 90 baz puan artışla %8,2’ye, UFRS-16 hariç düzeltilmiş FAVÖK marjı ise 94 baz puan iyileşerek %6,5’e yükseldi.
UMS-29 dahil; Net kâr, ağırlıklı olarak daha yüksek parasal kazanç sayesinde beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Net kâr yıllık %125 artışla 8,0 milyar TL’ye yükselerek hem 3,8 milyar TL’lik tahminimizin hem de 5,7 milyar TL’lik piyasa beklentisinin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerindeki net kârın temel nedeni, 2Ç25’teki 1,8 milyar TL’den 6,8 milyar TL’ye yükselen parasal kazanç oldu. Bu arada net finansman giderleri yıllık %12, vergi giderleri ise %61 arttı.
Çeyrekte Öne Çıkanlar: Güçlü ciro performansı. Konsolide gelirler, devam eden benzer mağaza büyümesi ve artan mağaza sayısının desteğiyle reel bazda yıllık %10 artarak 221,9 milyar TL’ye ulaştı ve tahminlerin hafif üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 219,1 milyar TL; piyasa: 218,6 milyar TL). Mağaza açılışları çeyrekte belirgin şekilde hızlandı; 275 net yeni mağaza açılışıyla konsolide mağaza sayısı 14.851’e ulaşarak yıllık %6 arttı.
FAVÖK beklentileri aşarken, marj yıllık bazda yatay kaldı. FAVÖK yıllık %9 artışla 13,6 milyar TL’ye yükselerek hem 13,2 milyar TL’lik tahminimizin hem de 12,7 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda değişmeyerek %6,1 oldu. Brüt kâr yıllık %3 artışla 42,7 milyar TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı ağırlıklı olarak geçen yılın yüksek baz etkisi nedeniyle yıllık 131 baz puan daralarak %19,2’ye geriledi. Brüt marjdaki baskıya rağmen güçlü maliyet disiplini operasyonel kârlılığı destekledi. Gelirlerdeki %10’luk büyümeye karşın faaliyet giderleri reel bazda yıllık %1 gerilerken, faaliyet giderlerinin satışlara oranı özellikle personel giderlerinin satışlara oranındaki düşüş sayesinde yıllık 176 baz puan iyileşerek %16,4’e geriledi. Buna paralel olarak FVÖK yıllık %30 artışla 6,3 milyar TL’ye yükseldi.
Bilanço güçlü kalmaya devam ediyor. BİM, Haziran ayında 2025 yılı temettüsünün 2,5 milyar TL tutarındaki ilk taksitini ödemesine rağmen, 2Ç26’yı kısa vadeli finansal yatırımlar dahil ve UFRS-16 yükümlülükleri hariç 29,5 milyar TL net nakit pozisyonuyla tamamladı (1Ç26: 31,2 milyar TL). Çeyrekte serbest nakit akışı 5,7 milyar TL olurken, 12,3 milyar TL’lik operasyonel nakit akışı 6,6 milyar TL’lik yatırım harcamalarını fazlasıyla karşıladı.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm: Yorum; Net kârdaki belirgin pozitif sapmanın büyük ölçüde daha yüksek parasal kazançtan kaynaklanmasına rağmen, temel operasyonel performansı olumlu değerlendiriyoruz. Reel benzer mağaza büyümesinin devam etmesi, güçlü maliyet disiplini, nispeten yavaş geçen ilk çeyreğin ardından mağaza açılışlarının hızlanması ve güçlü net nakit pozisyonunun korunması çeyreğin başlıca olumlu unsurlarıydı. Şirket 2026 beklentilerini korudu. 1Y26’da kaydedilen güçlü reel gelir büyümesi dikkate alındığında, değişmeyen rehberlik 2Y26’da reel gelir büyümesinde bir normalleşmeye işaret ederken, FAVÖK marjının genel olarak mevcut seviyelerini koruması bekleniyor. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse, 2026T UMS-29 ve UFRS-16 hariç düzeltilmiş FD/FAVÖK çarpanına göre 8,8x seviyesinde işlem görüyor.”
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
