Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS) 2025 yılı 2.çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. hisse haberleri
İntegral Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Aselsan (ASELS), 2Ç25 döneminde 3.993 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %30 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %66 arttı. Piyasa beklentisi net karın 3.009 milyon TL artması yönündeydi. Net kar marjı yıllık bazda 1.7 puan artış göstererek %13.5 seviyesinde gerçekleşti. 2. Çeyrekte %11’lik reel ciro büyümesine maliyetlerdeki artış baskılamış görünüyor. Brüt kar marjındaki gerileme, artan net finansman gideri ve parasal pozisyon kaybı net karı baskılarken, esas faaliyetlerinden gelen destek, vergi geliri ve yatırım gelir artışı karlılığı destekledi.
Satış gelirleri yıllık bazda %13.3 arttı: 2Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %13.3 artış göstererek 29.550 milyon TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %22 arttı. Piyasa beklentisi net satışların 28.232 milyon TL olması idi. Cirodaki büyümede, ikinci çeyrekte hız kazanan teslimatlar ve alınan yeni işlerin devreye girmesi etkili olmuş görünüyor. Brüt kar yıllık %10.7 artışla 9.956 milyon TL oldu. Brüt kar marjı ise %34,5’ten %33,7’ye gerileyerek yaklaşık 0,8 puanlık bir düşüş gösterdi. Marj daralmasında üretim maliyetlerinin dönemsel bazda daha hızlı artmasının etkili olduğu görülüyor. FAVÖK yıllık bazda %18 artış gösterirken, çeyreksel bazda %47.0 artış gösterdi ve 8.3 milyar TL oldu. Piyasa beklentisi FAVÖK’ün 6.8 milyar TL olması yönünde idi. FAVÖK marjı da yıllık 1.2 puan artışla %27.1 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %22.6 FAVÖK marjı elde edilmişti. Bu artış, operasyonel verimliliğin çeyreklik bazda artırıldığını ve özellikle teslimat performansının güçlü olduğunu gösteriyor.
6 Aylık Sonuçlar: 2025 yılının ilk altı ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %11.3 artışla 53.7 milyar TL’ye yükseldi. Bu artış, şirketin güçlü sipariş portföyü ve teslimatlarının etkisiyle gerçekleşti. Özellikle yurt dışı sözleşmelerdeki ivmelenme ve artan üretim kapasitesi bu büyümeyi destekledi. Brüt kar marjı 0.1 puan artışla %32.0 seviyesinde, FAVÖK marjı 0.7 puan artışla %25.1 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %14.7 artış gösterdi ve 13.5 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %24.8 artışla 6.4 milyar TL’ye yükseldi. Net kar artışı, esas faaliyet kârındaki güçlü yükselişin yanı sıra yatırım faaliyetlerinden sağlanan gelirlerdeki artıştan da destek bulmasına karşın net finansman gider artışı ve parasal pozisyon kaybı net kar üzerinde baskı oluşturdu.
Net borç pozisyonu azalıyor: Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %37.6 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %1.3 azalarak bu dönemde 21 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0.6 seviyesi ile ideal yerlerde. Şirketin borçlanmayı ifade eden rasyolarında cari oranın %1,5 seviyesi üzerinde olmasını tercih ederiz. 30 Haziran 2025 itibariyle şirketin 14.3 milyar TL döviz fazlası bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 3.6 milyar TL azalarak 15.8 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 13.6 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 12.8 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 1.9 milyar TL nakit çıkışı oldu.
Bakiye Siparişlerde Tarihi Zirve: Aselsan, 2025 yılının ilk yarısı itibarıyla 16 milyar $ seviyesinde bakiye siparişine ulaştı. Bu rakam ile 2024 yıl sonu itibarıyla ulaşılan toplam bakiye siparişinden daha yüksek bir seviyeye ulaşılmış oldu. Başka bir deyişle, şirket sadece yılın ilk 6 ayında 2024 yılı bakiye siparişlerini geçmiş durumda. Bu performans, güçlü bir sipariş girişini, teslimat dengesinin sürdürülebilir şekilde yönetildiğini ve şirketin iş hacmini öngörülebilir biçimde büyütebildiğini gösteriyor. Aselsan’ın yurt dışı odaklı değişime gittiği strateji ile 2025 yılında sipariş tabanlı gelir modelinde yeni bir ölçeğe ulaştığı yıl olabilir. Bakiye siparişlerin vade dağılımı incelendiğinde önümüzdeki 1 yıl içinde gerçekleşmesi beklenen siparişlerin büyüklüğü 5,4 milyar $. Bu rakam, sadece uzun vadeli taahhütlere değil, kısa vadeli nakit yaratma potansiyeline de sahip güçlü bir sipariş profiline işaret ediyor. 1-2 yıl aralığında tahsil edilmesi öngörülen siparişlerin tutarı 4.9 milyar $ iken, 2 yıl ve üzeri vadeli işler 5.7 milyar $’lık bir hacim oluşturuyor. Tüm bunlarla birlikte Aselsan’ın 2025 yılının ilk yarısında yurt dışından aldığı yeni işler 1,3 milyar$ seviyesine ulaşarak 2024 yılının tamamında elde edilen 1 milyar $’lk sipariş hacmini şimdiden geride bıraktı. Bu performans, şirketin uluslararası pazarlardaki konumunu güçlendirdiğini, daha önce geliştirdiği stratejik ilişkilerin meyvesini aldığını gösteriyor. 2025 ilk yarı itibarıyla Aselsan’ın piyasa değeri 17,5 milyar dolar seviyesinde. Aynı dönemdeki 16 milyar dolarlık bakiye sipariş tutarıyla karşılaştırıldığında, şirketin fiyat/sipariş rasyosu (PSR) yaklaşık 1,09x düzeyinde. Bu seviye, sanayi şirketleri için son derece makul olup, değerleme açısından potansiyel taşıyan bir yapı anlamına gelebilir.
Değerlendirme: Aselsan’ın, 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçları güçlü bulduk. Dolar bazında çeyreklik satışlar tarihsel zirveye ulaşarak yaklaşık 3.550 milyon dolarla ölçeksel büyümede yeni bir seviyeye geçildiğini gösteriyor. Şirketin geçen yıl hayata geçirdiği stratejik değişim, finansalların ve bakiye siparişlerin değişimine olumlu katkı sağlamış görünüyor. 2. Çeyrekte artan FAVÖK marjına ek olarak net kârın çeyreklik bazda %30 artması, kârlılık yapısındaki iyileşmenin altını çizmiş görünüyor. Bakiye siparişler ve yurt dışı siparişlerde yılın ilk yarısında 2024 yılı rakamları aşılmış durumda. Özellikle 2025 ilk yarısında alınan yurt dışı siparişlerin, 2024’ün tamamını geride bırakması, Aselsan’ın küresel rekabet gücünün arttığını gösteriyor. Sipariş yaşlandırmasında önümüzdeki 12 ay içinde teslim edilecek 5,4 milyar dolarlık kontrat bulunması, kısa vadeli finansal görünüm açısından pozitif sinyaller veriyor. Mevcut durumda Aselsan, 44,1 seviyesinde F/K, 23,4 FD/FAVÖK ve 5,0 PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Bu çarpanlar sektör ortalamalarıyla kıyaslandığında ortalamaların biraz altında görünüyor. Şirketin stratejik dönüşüm süreci ve teknoloji odaklı iş modelinin oluşturduğu katma değer potansiyeli, ileriye dönük yeniden değerleme fırsatını gündeme getirebilir.”
Bizi WhatsApp Kanalımız üzerinden de takip edebilirsiniz. WhatsApp kanalı linki: https://whatsapp.com/channel/0029Vb6J7JQ6GcG8uLrIR81x
Bizi Telegram Üzerinden de takip edebilirsiniz. Telegram kanalı linki: https://t.me/rotaborsa_halkaarz
İntegral Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Çekince: Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
