Alarko Holding A.Ş. (ALARK) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Alarko Holding A.Ş. hisse haberleri – ALARK hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumlu; Alarko Holding 2Ç26’da 4.195 milyon TL net kar (Konsensus: 64 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 203 milyon TL net zarar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 2Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.148 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Tarım işkolunda devam eden güçlü ciro büyümesi, tek seferlik gelirin etkisiyle net zarar beklentisinin aksine net kar açıklanması ve solo net nakit pozisyonunda artış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Tarım işkolunda karlılığın zayıf seyretmeye devam etmesi.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 2Ç26 finansallarında, solo net nakit pozisyonu artarken, beklentilerin aksine açıklanan net kar dolayısıyla açıklanan finansal sonuçları olumlu olarak değerlendiriyoruz.
■ Şirket’in konsolide satış geliri 2Ç26’da yıllık bazda %11 artarak 3.362 milyon TL olarak gerçekleşti. Kombine satış geliri ise yıllık %14 artışla 18.315 milyon TL oldu. Kombine satış gelirlerinin artmasında elektrik dağıtım ve tarım işkollarındaki büyüme etkili oldu.
■ Alarko Holding’in toplam elektrik üretimi 2Ç26’da yıllık bazda %30 oranında azaldı. Dönem boyunca barajlı hidroelektrik santrallerinin yüksek kapasiteyle çalışması sonucunda, ithal kömür ve doğalgazdan elektrik üreten santrallerin üretiminde düşüşler kaydedildi.
■ Şirket 2Ç26’da hem bizim beklentimiz hem de piyasa beklentisinin aksine, 4.195 milyon TL net kar kaydetti. Yatırım faaliyetlerinden gelir kalemi altında kaydedilen ve enerji işkolundaki takas kaynaklı 4.490 milyon TL’lik işletme birleşmesinden elde edilen kazanç ve 677 milyon TL’lik maddi duran varlık satış karı net karın tahminlerden sapmasında etkili oldu.
■ Şirket, 2Ç26’da 178 milyon TL seviyesinde özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kar (2Ç25: 880 milyon TL kar) ve 1.076 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (2Ç25: 2.922 milyon TL net gider) kaydetti. Ayrıca, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.148 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Şirket’in solo net nakit pozisyonu Mart 2026 sonunda 2,9 milyar TL iken Haziran 2026 sonunda 3,1 milyar TL oldu.
■ Şirket Yönetim Kurulu’nun 19.08.2026 tarihli toplantısında; Şirket’in 13.04.2026 tarihinde gerçekleştirilen olağan genel kurul toplantısında verilen yetki kapsamında; 01.01.2026 – 30.06.2026 hesap dönemi bakımından kâr payı avansı dağıtılmamasına karar verildi.
■ Ayrıca, daha önce kamuoyuna duyurulduğu üzere, bağlı ortaklığı Alarko Enerji A.Ş. (“Alarko Enerji”) ile Cengiz Enerji Sanayii ve Ticaret Anonim Şirketi (“Cengiz Enerji”) müşterek yönetimine tabi ortaklığı Alcen Enerji Dağıtım ve Perakende Satış Hizmetleri Anonim Şirketi’nin (“Alcen”) kontrolünde yer alan Cenal Karabiga Termik Santrali’nin Cengiz Enerji’nin uhdesinde; Alcen’in kontrolünde yer alan elektrik dağıtım (MEDAŞ), elektrik satış (MEPAŞ ve MESAŞ) ve ilgili diğer alanlarda faaliyet gösteren şirketlerin paylarının tamamının ise Alarko Enerji’nin uhdesinde bulunmasının öngörüldüğü bir yapı oluşturulması amacıyla, Alarko Enerji ve Cengiz Enerji arasında bir ön protokol imzalanmıştı. Söz konusu işlemler tamamlanırken, 3Ç26’dan itibaren elektrik dağıtım işkolu sonuçları tamamen konsolide edilecek. İlgili yapı ile daha şeffaf ve öngörülebilir bir yapıya ulaşılacak olması ve daha düşük NAD iskontosu beklentimiz dolayısıyla olumlu buluyoruz.
■ Genel değerlendirme: 2026 tahminlerimize göre, ALARK hissesi 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %11 altında performans göstermiştir.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
