Akbank T.A.Ş. (AKBNK) 2026 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Akbank T.A.Ş. hisse haberleri – AKBNK hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Akbank, 3Ç26’da solo bazda 11,6 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik %24 ve yıllık %18 gerilerken, çeyreklik yıllıklandırılmış ortalama özkaynak kârlılığı %19,4’ten %14,2’ye indi. Bankanın 9A26 kümülatif ortalama özkaynak kârlılığı %19,4 seviyesinde gerçekleşti. Çeyrekte Rekabet Kurulu cezasına ilişkin ayrılan 1,7 milyar TL karşılık da açıklanan kârı baskıladı. Kârlılığın bankanın 2026 yılı için belirlediği %23–25 özkaynak kârlılığı hedefinin altında seyretmesi, yıl sonu hedefine ulaşılmasını güçleştiriyor.
Marjlardaki daralma, çeyreklik kârlılığı baskılayan temel unsur oldu. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik 100 baz puan gerileyerek %2,03’e indi. Özellikle çeyreğin ilk iki ayında yüksek seyreden TL fonlama maliyetleri, artan swap giderleri ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki azalma marjları baskıladı. Fonlama koşullarında son dönemde iyileşme başlamış olsa da üçüncü çeyrekte yaşanan daralma, yıl sonu marj hedefine ulaşılmasını güçleştiriyor.
Aktif kalitesi, bankanın görece güçlü kalmaya devam ettiği alanlardan biri. Bankacılık sektöründe kredi kalitesine ilişkin baskıların artmasına rağmen Akbank, görece dirençli bir kredi performansı sergilemeyi sürdürdü. Yönetim, kur etkisi hariç net kredi risk maliyetinin yaklaşık 200 baz puanlık yıl sonu hedefiyle genel olarak uyumlu seyrettiğini vurguladı. Bankanın özel bankalar içindeki takipteki kredi pazar payının gerilemeye devam etmesi de görece defansif kredi profilini destekliyor.
Ücret ve komisyon gelirlerinde büyüme ivmesi de zayıflıyor. Ekonomik aktivitedeki yavaşlama ve sınırlı kredi büyümesi, komisyon gelirlerini baskılamaya başladı. Bu durum, yönetimin 2026 yılı için öngördüğü %30’un üzerindeki ücret ve komisyon geliri büyüme hedefine ulaşılmasını zorlaştırırken, yıl sonu özkaynak kârlılığı hedefi açısından ilave risk oluşturuyor. Sonuçların ardından yönetim, marj dinamiklerinde son dönemde gözlenen iyileşmeye rağmen, özellikle net faiz marjı ve özkaynak kârlılığı beklentilerine ulaşılmasının güçleştiğine işaret etti. Yayımlanan hedefler korunmakla birlikte, yıl sonu kümülatif net faiz marjının %3,2–3,5 beklenti aralığının bir miktar altında kalabileceği belirtildi.
Marjlarda baskı sürerken toparlanma sinyalleri güçleniyor. Net faiz geliri çeyreklik %9 azalarak 38,6 milyar TL’ye gerilerken, solo swap düzeltilmiş net faiz marjı 100 baz puan daralarak %2,03 oldu. TL kredi getirilerindeki 90 baz puanlık düşüşe karşılık mevduat maliyetlerinin yalnızca 16 baz puan azalması, TL kredi-mevduat makasını 74 baz puan daraltarak –%1,37’ye çekti. Yönetim, Ekim ayının ilk üç haftasında çeyreklik marjın yaklaşık %3,2 seviyesinde seyrettiğini ve ilave faiz indirimi olmasa dahi 2027’ye yaklaşık %3,5 çıkış marjıyla girilmesini beklediğini belirtti. Bununla birlikte, bu toparlanmanın yıl sonu kümülatif marj hedefinin yakalanması için yetersiz kalabileceğini düşünüyoruz.
Ücret ve komisyon gelirlerinde yavaşlama belirginleşiyor. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %2 ve yıllık %4 artarak 34,8 milyar TL oldu. Operasyonel giderler ise çeyreklik %6 ve yıllık %32 artarak 36,3 milyar TL’ye yükseldi. Buna bağlı olarak, ikinci çeyrekte %101 olan ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel giderleri karşılama oranı %96’ya geriledi. Karşılık öncesi faaliyet kârı çeyreklik %27 azalarak 21,6 milyar TL oldu. Komisyon büyümesindeki yavaşlamanın, yıl sonu kârlılık hedefleri üzerinde ilave baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.
Takipteki kredi girişleri yüksek kalırken aktif kalitesindeki bozulma yönetilebilir seviyelerde seyretti. Takipteki kredi oranı çeyreklik 16 baz puan artarak %4,00’a yükselirken, takipteki kredi karşılık oranı 211 baz puan gerileyerek %65,17 oldu. Yakın izlemedeki kredilerin toplam kredilere oranı %4,27’den %4,65’e yükselirken, yeniden yapılandırılmış kredilerin oranı %4,31’den %4,25’e indi. Yönetim, aktif kalitesi üzerindeki baskının ağırlıklı olarak bireysel kredilerde yoğunlaştığını, ticari kredilerin ise görece dayanıklı seyrettiğini belirtti.
Karşılık iptalleri kârlılığı destekledi. Toplam karşılık giderleri, önceki çeyrekteki 2,7 milyar TL tutarındaki birinci ve ikinci aşama karşılık giderinin bu çeyrekte 1,8 milyar TL karşılık iptaline dönmesinin desteğiyle çeyreklik %22 azalarak 11,2 milyar TL’ye geriledi. Üçüncü aşama karşılık giderleri ise %6 azalarak 11,0 milyar TL oldu. Tahsilatlar düşülerek hesaplanan çeyreklik net kredi risk maliyeti 117 baz puan iyileşerek 142 baz puana indi. Yönetim, karşılık modelindeki güncellemenin olumlu katkısına dikkat çekerken, kur etkisi hariç yaklaşık 200 baz puanlık yıl sonu net risk maliyeti hedefini korudu.
Değerleme Etkisi ve Görünüm. Açıklanan net kârın tahminimiz ve piyasa beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu olması nedeniyle sonuçların hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Yıl sonu hedeflerine ulaşılmasının zorlaşması kısa vadeli yatırımcı algısını baskılayabilecek olsa da iyileşen fonlama koşulları ve bankanın görece güçlü aktif kalitesi, son çeyreğe ilişkin görünümü destekliyor. Kısa vadeli kârlılık baskılarının ötesinde, 2027 yılına yönelik güçlü bir toparlanma potansiyeli görmeye devam ediyoruz. Para politikasındaki gevşeme, kredi-mevduat makaslarında beklenen iyileşme ve buna bağlı olarak kârlılıkta öngördüğümüz hızlanma, yatırım tezimizin temel unsurlarını oluşturuyor.”
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
