Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Limak Doğu Anadolu Çimento San. ve Tic. A.Ş. (LMKDC) halka arz fiyatına yönelik Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporunu yayınladı.
Raporun sonuç bölümünde şu ifadeler kullanıldı;
Limak Doğu Anadolu Çimento için hazırlanmış fiyat tespit raporunun değerleme kısmına ilişkin yorumlarımızı aşağıda listeliyoruz:
- Kullanılan finansal bilgilerin ve değerleme yöntemlerinin anlaşılır olduğunu, Şirket hakkında verilen bilgilerin kapsamlı ve detaylı olduğunu düşünüyoruz. Değerleme yöntemi olarak gelir yaklaşımı ve piyasa yaklaşımı yöntemlerinin kullanılmasını makul buluyoruz.
- Gelir modelinde kullanılan üretim ve satış tonajı tahminlerinin, Şirket’in geçmiş dönem üretim gerçekleşmeleri ve orta vadeli bölgesel piyasa talebine ilişkin destekleyici görünüm göz önünde
bulundurulduğunda makul olduğunu düşünüyoruz. - Gelir modelinde kullanılan birim fiyat varsayımları, dönem sonu TÜFE enflasyonlarına paralel bir seyri işaret etmekte, reel fiyat artışı öngörmemektedir. TÜFE’ye göre düzelttiğimiz Çimento, Kireç ve Alçı Madde Sepeti Fiyat Endeksi’nin; o Aralık 2003 – Aralık 2023 arasındaki 20 yıllık dönemde yıllık %3 bileşik reel artış (endeks ortalaması: 116) o Aralık 2013 – Aralık 2023 arasındaki 10 yıllık dönemde yıllık %6 bileşik reel artış (endeks ortalaması: 117) o Aralık 2018 – Aralık 2023 arasındaki 5 yıllık dönemde yıllık %13 bileşik reel artış (endeks ortalaması: 164) o Aralık 2020 – Aralık 2023 arasında 3 yıllık dönemde yıllık %23 bileşik reel artış (endeks ortalaması: 191) Aralık 2022 – Aralık 2023 arasındaki 1 yıllık dönemde ise Ocak 2023’teki tarihi zirvesi olan 2020’den gerileyerek yıllık %17 reel azalış (endeks ortalaması 202) gösterdiğini hesaplıyoruz. İlgili dönemlerdeki ortalama verileri de göz önünde bulundurduğumuzda; değerlemede kullanılan birim fiyat varsayımlarına ilişkin kısa vadede aşağı yönlü, uzun vadede yukarı yönlü risklerin ağırlıkta olduğunu düşünüyoruz.
