Otokar Otomotiv ve Savunma Sanayi A.Ş. (OTKAR) 2026 yılı 3. çeyrek finansal sonuçlarını aqçıkladı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Otokar Otomotiv ve Savunma Sanayi A.Ş. hisse haberleri – OTKAR hisse yorumu
Gedik Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Şirketin net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,64 artışla 13.794 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 9 ayında net satışları %9,95 azalışla 36.143 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,93 azalışla 168 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında 1.904 milyon TL FAVÖK açıklayan şirket, 2026 yılının ilk 9 ayında 2.315 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklamıştır. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 33 baz puan azalışla %1,2 olmuştur. Net zararı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %302,80 artışla 1.952 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net zararı %1082,90 artışla 6.696 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, Romanya’daki zırhlı araç teslimatlarının satış karmasını iyileştirmesiyle yeniden pozitif çeyreklik FAVÖK açıklamıştır. Gelirler yıllık %10,6, çeyreklik %19,3 artışla 13,8 mlr TL’ye yükselmiş; konsensüs tahminini aşarken tahminimizin altında kalmıştır. Savunma araçlarının çeyreklik gelirler içindeki payı, bir yıl önceki %11 seviyesinden %25’e yükselmiştir. FAVÖK, 2Ç26’daki 620 mn TL negatif seviyeden pozitife dönerek %1,2 marjla gerçekleşmiş ve her iki beklentiyi de aşmıştır. Bununla birlikte, kârlılık düşük seviyede kalmış ve FAVÖK bir yıl önceki 193 mn TL seviyesinin altında gerçekleşmiştir. Net zarar, hem tahminlerin hem de 2Ç26’da kaydedilen 2,93 mlr TL tutarındaki zararın altında kalmıştır. Araç satışları %1 düşüşle 5.064 adet olurken, askeri araç satışları %38 artışla 184 adede yükselmiş ve kapasite kullanım oranı %51’den %61’e çıkmıştır. FAVÖK’ün beklentileri aşması ve net zararın tahminlerden daha düşük gerçekleşmesinin ilk etapta sınırlı pozitif bir görünüm sunduğunu düşünüyoruz. Ancak kalıcı bir toparlanma için teslimatların nakit girişine ve daha düşük borçlanma ihtiyacına dönüşmesi gerekmektedir. Romanya’daki yerel üretim ve teslimatlar temmuz ayında başlamış olup, sipariş birikiminin gelire dönüşümünü desteklemektedir. Şirket sunumunda, Romanya’ya ilişkin 589 mn EUR tutarında kalan siparişin yanı sıra 1 Ekim’de imzalanan 1,472 mlr USD tutarındaki ihracat sözleşmesi de gösterilmektedir. Söz konusu sözleşme; onaylar, teminatlar ve avans ödemesi koşullarına bağlı olup araç teslimatlarının 2027’den itibaren üç yıl boyunca gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Eylül ayında başlayan Daimler otobüs üretimi de ticari büyüme potansiyeli sunmaktadır. Tahminlerimize göre hisse, 2027T F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarında sırasıyla 21,0x ve 23,2x seviyelerinden işlem görmektedir. Sipariş birikiminin gelire dönüşmesi önemli bir yukarı yönlü potansiyel sunarken, nakit tahsilatı, finansman maliyetleri ve Romanya’daki uygulama süreci yatırım tezinin belirleyici unsurları olmaya devam etmektedir. (SINIRLI POZİTİF)”
Kaynak: Gedik Yatırım Araştırma
Gedik Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
