Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. (SAHOL) 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. hisse haberleri
Buna göre Gedik Yatırım değerlendirmesi şu şekilde;
Şirketin net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,68 artışla 242.224 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %70,83 azalışla 11.691 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.398 baz puan azalışla %4,8 olmuştur. Geçen yılın 4. çeyreğinde 19.356 milyon TL net kar açıklayan şirket, bu yılın 4. çeyreğinde 3.648 milyon TL net zarar açıklamıştır. Kümüle rakamlara bakacak olursak;
- 2024 yılında bir önceki yıla göre net satışları %18,36 artışla 906.986 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
- 2024 yılında bir önceki yıla göre brüt karı %29,83 azalışla 188.320 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
- 2024 yılında bir önceki yıla göre faaliyet karı %67,88 azalışla 45.383 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
- 2024 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK’ü %58,78 azalışla 65.439 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
- 2024 yılında bir önceki yıla göre net parasal kaybı %39,58 azalışla 64.126 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
- 2023 yılında 22.274 milyon TL net kar açıklayan şirket, 2024 yılında 15.475 milyon TL net zarar açıklamıştır.
Sonuç: Holding, 4Ç24’te konsolide gelirlerini yıllık bazda %14 artırırken, ciro büyümesinin ana itici güçleri Bankacılık segmenti (yıllık: +%22) ve Malzeme Teknolojileri (yıllık: +%13) oldu. Operasyonel kârlılık ve dip kârlılık tarafında ise genel olarak zayıf bir çeyrek daha görüyoruz. Banka dışı FAVÖK yıllık bazda %52 daralırken, konsolide FAVÖK %66 geriledi. Finansal Hizmetler ve Dijital segmentlerinin operasyonel performansları diğer segmentlere kıyasla görece daha güçlü seyretti. Finansal Hizmetler hariç tüm segmentlerde ise net kâr beklendiği gibi zayıf gerçekleşti. Holding’in solo net nakdi Ara24 itibarıyla 12,4 milyar TL’ye yükseldi (Eyl24: 12,2 milyar TL, Ara23: 7,0 milyar TL). Holding’in net borç/FAVÖK oranı Ara24 itibarıyla 1,4x seviyesinde gerçekleşti (Eyl24: 1,1x), bu oran holdingin maksimum 2,0x hedefinin oldukça altında kalıyor.
Konsolide borçluluk seviyesini sağlıklı olarak değerlendiriyoruz. Hisse, 2024 yılında BIST 100 endeksine kıyasla ~%25, YBB ise ~%4 daha iyi performans gösterdi. Sabancı Holding payları net aktif değerine göre yaklaşık %41 iskonto ile işlem görmekte (10Y ortalama: ~%40). Hatırlatmak gerekirse, hisseyi BIST 100’e karşı %24 rölatif getiri (nominal: +%113, Giriş: 21 Temmuz 2023) ile 4 Ekim 2024’te model portföyümüzden çıkararak kâr realizasyonu yapmıştık. (Çıkarttığımız tarihten günümüze: +2%) Önümüzdeki yıllarda NAD iskontosunda daralma beklememize ve uzun vade için Şirket paylarını ucuz bulmamıza rağmen; enflasyon muhasebesinin konsolide kârlılık üzerindeki negatif etkileri nedeniyle (bankacılık da dahil), hisse üzerinde kısa-orta vadede olumsuz bir fiyatlama riski olduğunu düşünmeye devam ediyoruz.
Enflasyonist ortamdan hızla uzaklaştığımız senaryoda ise kısa-orta vade bakış açımızı yeniden değerlendirmemiz gerekebilir; uzun vadede ise pozitif görüşümüzü ve “Endeks Üzeri Getiri” önerimizi güçlü getiri potansiyeliyle koruyoruz.
Gedik Yatırım yasal uyarısı
Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
