Mogan Enerji Yatırım Holding A.Ş. (MOGAN) tarafından 14 Ekim 2024 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na yapılan bildirimde Halka Arz Fiyatının Belirlenmesinde Esas Alınan Varsayımlara İlişkin Değerlendirme Raporu hakkında açıklama yapıldı.
Mogan Enerji Yatırım Holding A.Ş. hisse haberleri
Buna göre raporda şu ifadeler kullanıldı;
“Fiyat Tespit Raporu’nda, Şirket’in, 2024 yılına ilişkin USD bazında verilen tahmini konsolide satışlar ve FAVÖK rakamları (Mogan Enerji solo hariç), gerçekleşme verileri ile birlikte aşağıdaki tabloda verilmiştir. 2024 yılı 1. Yarı dönemine ait gerçekleşen ortalama Amerikan Dolar Kuru bilgisi tablonun altındaki dipnotta belirtilmiştir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu’nda yapılan projeksiyonlar USD cinsinden yapılmıştır. 2024 yılı 1. Yarı dönemine ait gerçekleşen ortalama Amerikan Doları Kuru: 31,5854 olduğundan, ilgili döneme ait TL gerçekleşmeler bu kur ile Amerikan Dolarına çevrilmiştir. Şirket’in üretim santrallerinde yıllık bazda oluşan gelir ve karlılık rakamlarını;
Elektrik arz ve talebi ile birlikte birçok değişkene bağlı şekilde dönemsel olarak farklılık sergileyen ortalama elektrik spot fiyatları
Meteorolojik koşullar, üretim planlamaları ve periyodik bakım dönemlerine göre yıllık bazda değişiklik gösterebilecek üretim miktarları
Dönemsel tahsilata konu olan ana gider kalemlerinin varlığı doğrudan etkilemektedir.
Yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik üretimi, büyük ölçüde uygun meteorolojik koşullara dayanmaktadır. Yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik üretimi bakımından, Şirket’in kontrolü dışında değişen meteorolojik koşullara bağlı olarak beklenen üretim hedeflerinde değişiklikler olabilmektedir.
Yukarıda elektrik üretim miktarlarının belirtildiği tabloda da görüldüğü üzere, Şirket’in, 2024 yılı 1.Yarı döneminde, HES’lerinde üretilen elektrik miktarı, Fiyat Tespit Raporu’nda aynı dönem için varsayılan beklenti rakamlarının üzerinde gerçekleşmiştir. RES’ler ve JES’lerdeki sırasıyla %2 ve %6 oranındaki sapmada meteorolojik koşullar etkili olmuştur. RES’ler için rüzgar hızındaki azalış ve JES’ler için özellikle yaz aylarında üretim performansında eksi yönde etkili olan nem ve hava sıcaklığındaki artış üretim tahminlerinde değişikliklere sebep olabilmektedir. 2024 yılı 1. Yarı itibarıyla henüz bir üretim gerçekleşmesi bulunmayan GES (Hibrit) yatırımının inşaat işlerine 2024 yılının ikinci yarısında başlanmış olup, 2024 yılsonu itibarıyla tamamlanması hedeflenmektedir. Böylelikle söz konusu santralin, 2025 yılından itibaren, Şirket’in ciro ve faaliyet karına olumlu yönde katkı sağlaması öngörülmektedir.
Şirket’in 2024 yılı 1. Yarı döneminde gerçekleştirdiği elektrik üretim miktarı 1.827.039 MWh’tir. Fiyat Tespit Raporunda 2024 yılı 1.Yarı elektrik üretim miktarı 1.881.850 MWh olarak tahmin edilmiştir. 2024 yılı 1.Yarı üretim miktarına göre gerçekleşme oranı yaklaşık %97’dir. Şirketimiz (Mogan Enerji solo dahil), 2024 yılı 1. Yarı döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış olarak 190.897.298 USD hasılat gerçekleştirmiş olup, Şirket’in SPV’leri üzerinden elde ettiği gelir ise 185.780.244 USD olarak gerçekleşmiştir. Fiyat Tespit Raporu’nda 12 adet SPV’nin 2024 yılı 1.Yarı satış tutarı 193.243.000
USD olarak tahmin edilmiştir. 2024 yılı 1. Yarı satış tahminine göre gerçekleşme oranı yaklaşık %96’dır. Buna göre Şirket’in 1. Yarı 2024 döneminde gelirleri, raporda yer alan tahminin yaklaşık %4 altında gerçekleşmiştir.
Şirketimizin (Mogan Enerji solo dahil), 2024 yılı 1. Yarı döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış FAVÖK rakamı 108.963.275 USD’dir. Şirketimiz 2024 yılı 1. Yarı gerçekleşmeleri incelendiğinde SPV’lere ait FAVÖK rakamının 106.896.276 USD olduğu tespit edilmiştir. Fiyat Tespit Raporu’nda 12 adet SPV’nin 2024 yılı 1. Yarı FAVÖK tutarı 145.313.500 USD tahmin edilmiştir. 2024 yılı 1. Yarı FAVÖK tahminine göre gerçekleşme oranı yaklaşık %74‘dür. Buna göre Şirket’in 1. Yarı 2024 dönemindeki FAVÖK’ü, raporda yer alan tahminin yaklaşık %26 altında gerçekleşmiştir.
Şirket’in 2024 yılı 1. Yarı dönemde yukarıda belirtilen gelir ve FAVÖK rakamındaki sapmanın gerekçeleri
aşağıda özetlenmiştir:
Şirket’in 2024 yılı 1. Yarı döneminde ürettiği elektriğin %72,82’si USD bazlı YEKDEM kapsamında %27,18’i ise spot piyasada satılmıştır (2023 yılı 1. Yarı sırasıyla; %84,73, %15,27). Öte yandan 1.Yarı 2024’de spot piyasadaki elektrik satış fiyatı (63,41 USD/MWh) bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %46 oranında (1Y2023; 117,09 USD/MWh) düşüş göstermiştir ve Fiyat Tespit Raporunda kullanılan YEKDEM haricindeki santrallerin 2024 yılı ortalama elektrik fiyat beklentisinin (93,81 USD/MWh) altında kalmıştır.
1Y 2024 döneminde Şirket, toplam elektrik üretiminin yaklaşık %27’sini spot piyasada satmıştır. Yukarıda değinilen spot piyasadaki elektrik fiyatlarındaki düşüş, 1. Yarı 2024’deki ciro ve faaliyet karlılığı
gerçekleşmelerinin tahminlerin altında kalmasında etkili olmuştur.
1Y 2024’de, Şirket’in gelir ve nakit akışı büyük oranda YEKDEM kapsamında döviz cinsinden elde edilmiştir. TL bazlı raporlanan gelirler ilgili dönemdeki USD/TL kurundaki dalgalanmalardan etkilenmiştir. Diğer yandan Şirket’in TL bazlı ana gider kalemleri ve dolayısıyla FAVÖK’ü ülkemizde yaşanan yüksek enflasyondan etkilenmiştir.
Şirketimiz, dengeli ve çeşitlendirilmiş üretim portföyü sayesinde düzenli nakit akışı ve yüksek FAVÖK yaratma kapasitesine sahiptir. Şirket, faaliyetlerinden sağladığı nakit sayesinde vadesi gelen yükümlülüklerini uygun şekilde yerine getirmektedir. Şirket’in önümüzdeki dönemde de faaliyetlerinden nakit yaratma kapasitesini devam ettirmesi öngörülmektedir.”
