Koç Holding A.Ş. (KCHOL) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları 11 Şubat günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Koç Holding A.Ş. hisse haberleri – KCHOL hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Nötr; Koç Holding 4Ç25’te 7.024 milyon TL net kar (Konsensus: 4.416 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 4.416 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 4.641 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Yıllık olarak bakıldığında net kara geçiş, enflasyon muhasebesinin baskısında azalma ile geçen yılın aynı dönemindeki parasal kaybın parasal kazanca dönmesi ve kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranında azalış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Enflasyon muhasebesinin VUK’ta kaldırılması kaynaklı oluşan yüksek ertelenmiş vergi gideri ve solo net nakit pozisyonunda çeyreksel azalış.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 4Ç25 finansallarında, enflasyon muhasebesinin baskısında azalma ile geçen yılın aynı döneminin aksine net kar kaydedilirken, açıklanan net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Diğer yandan, solo net nakit pozisyonunda çeyreksel bazda azalış gözlendi. Halka açık iştiraklerinin açıkladığı finansalların beklentilerin üzerinde net kara işaret etmesi dolayısıyla finansal sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etkisinin olmayacağı düşüncesindeyiz.
■ Holding’in finans dışı satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda %3 azalışla 479.508 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
■ 2025 yılında kombine gelirler içerisinde otomotiv %14 büyüme kaydederken, sırasıyla %16 ve %6 daralma ile enerji ve dayanıklı tüketim segmentleri ise kombine gelirdeki yıllık azalışın ana nedenleri oldu.
■ Şirket 4Ç25’te çeyreksel bazda %12 azalışla 7.024 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı (4Ç24: 7.996 milyon TL net zarar). Halka açık iştiraklerinin çoğunun beklentimizin üzerinde sonuçlar açıklaması net karın tahminimizin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu. 2025 yılında konsolide bazda en büyük katkı 17.747 milyon TL kar ile otomotiv olurken, 4.443 milyon TL zarar ile finans segmenti baskı yarattı.
■ 2025 yıl sonu itibariyle solo net nakit pozisyonu 34.917 milyon TL (815 milyon USD) (Eylül 2025 sonu: 874 milyon USD), kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı 1,2x (Eylül 2025 sonu: 1,4x) düzeyindedir. Holding’in yabancı para pozisyonu 526 milyon USD artıda bulunmaktadır. Holding’in nakit çıkışında bağlı ortaklık sermaye artışları ve Arçelik’in paylarının alım ödemesi etkili oldu.
■ Koç Holding’in net aktif değerini yaklaşık 815 milyar TL olarak hesaplıyoruz. Son kapanışa göre net aktif değer iskontosu %35 seviyesinde bulunurken, uzun vadeli ortalaması %14 civarındadır.
■ Genel Değerlendirme: Çeşitlendirilmiş portföyü ve güçlü bilanço yapısı Koç Holding açısından olumlu unsurlar olarak karşımıza çıkarken, iyileşen ülke risk priminin de NAD iskontosunun daralması açısından destekleyici unsur olduğunu düşünüyoruz. KCHOL’ü 15 Eylül 2025 tarihinden bu yana Model Portföyümüzde taşıdığımızı hatırlatmak isteriz. Şirket’in 2025 yılında 21,8 milyar TL net kar elde etmesini bekliyorduk. KCHOL’ün 22,0 milyar TL net kar ile tamamladığını takip ettik.
2026 tahminlerimize göre, KCHOL hissesi 0,7x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksine paralel performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 0,8x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
📢 Sosyal Medyada Rota Borsa
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
