Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. (FROTO) 2024 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. hisse haberleri
Buna göre İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde;
Gerçekleşen ve Tahminler
Net kar piyasa tahminin üzerinde, FAVÖK beklentiler dahilinde. Ford Otosan 3Ç24’de 7,59 milyar TL’lik piyasa tahmininin üzerinde ancak bizim 8,13 milyar TL’lik tahminimizle uyumlu, faaliyet kar marjlarındaki gerileme kaynaklı yıllık %57 düşüşle 8,56 milyar TL net kar açıkladı. Beklentilerle uyumlu, şirketin toplam net satış gelirleri, toplam toptan satış hacmindeki %13’lük artış sayesinde 3Ç24’te yıllık bazda %5 artarak 142 milyar TL’ye yükseldi. Piyasanın 9,57 milyar TL’lik tahminine paralel ancak bizim 9,06 milyar TL’lik tahminimizin biraz üzerinde FAVÖK, 3Ç24’te yıllık bazda %58 düşüşle 9,72 milyar TL olarak gerçekleşti.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Zayıf iç satışlar ciro büyümesini sınırladı. İç satış hacmindeki %15’lik düşüş ve pazardaki daha düşük fiyatlandırma ortamı nedeniyle yurt içi gelirler 3Ç24’te yıllık bazda %24 düşerek 29,57 milyar TL’ye geriledi. İhracat gelirleri, ihracat hacmindeki %20’lik artış sayesinde 3Ç24’te %15 artarak 112 milyar TL’ye yükseldi. €/TL kurunda yaşanan istikrar, ihracat gelirlerindeki büyümeyi sınırladı. Toplam cirodaki ihracat payı, 3Ç23’teki %73’ten 3Ç24’te %79’a yükseldi.
Zayıf faaliyet marjları. Brüt kar marjı, düşen yurtiçi satışların payı, iç pazardaki zorlu fiyatlandırma kabiliyeti, enflasyonist ortamda maliyetlerdeki artış ve artan amortisman giderleri nedeniyle 3Ç24’te yıllık 11,0 yüzde puan düşerek keskin bir şekilde %9,5’e geriledi. Faaliyet gideri/satışlar 3Ç24’te yıllık 0,5 yüzde puan düşüşle %4,5’e geriledi. FAVÖK marjı 3Ç23’teki %16,8’den 3Ç24’te %6,9’a azaldı.
Net borç pozisyonunda artış. Net finansal giderler, kur farkı zararlarındaki ve faiz giderlerindeki artış nedeniyle 3Ç23’teki 0,94 milyar TL’den 3Ç24’te 5,1 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin net borç pozisyonu 2023 sonu itibarıyla 82,2 milyar TL’den 9A24 sonu itibarıyla 99,2 milyar TL’ye yükseldi.
Görünüm ve Değerleme
İhracat satış hacim hedefinde aşağı yönlü revizyon. Ford Otosan, 2024 yılı için yurt içi otomotiv pazarı (ağır ticari araçlar dahil) hedefini önceki 1,0-1,1 milyon adetten 1,1-1,2 milyon adede, kendi yurt içi satış hacmi hedefini ise önceki 100-110 bin adetten 105-115 bin adede revize etti. Şirket, 2024 için Romanya operasyonları ihracat hacmi hedefini 210-230 bin adette korurken, Türkiye operasyonları ihracat hacmi hedefini önceki 350-380 bin adetten 320-350 bin adete düşürdü. Sonuç olarak, revize edilen 635-695 bin adetlik toplam toptan satış hacim hedefi 2024 için önceki 660-720 bin adete göre %4’lük bir değişiklik denk geliyor. Şirket 2024 için önceki €900-1000 milyon yatırım harcaması bütçesini €700-800 milyon düşürüldü.
Yorum: Ford Otosan’ın 2024 satış hacmindeki aşağı yönlü revizyonuna olumsuz piyasa tepkisi görmeyi bekliyoruz. Şirket bugün 3Ç24 mali sonuçlarını görüşmek üzere bir web yayını düzenleyecek. Sonrasında tahminlerimizi yeniden gözden geçirebiliriz.
İş Yatırım yasal uyarısı
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İst: FROTO 1103 TL
