CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi A.Ş. (CWENE) tarafından 15 Kasım tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirimde CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 7. Değerlendirme Raporu hakkında açıklama yapıldı.
CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi A.Ş. hisse haberleri
Buna göre raporda şu ifadelere yer verildi;
“Fiyat Tespit Raporu 14.03.2023 tarihli olup, Şirketimizin 2022 yılı 12 aylık gerçekleşmeleri dikkate alınarak hazırlanmıştır. Şirketimiz payları 05.05.2023 tarihinde Borsada Yıldız Pazar’da işlem görmeye başlamış olup 2023 yılı gerçekleşmelerine ilişkin ilk değerleme raporu 08.06.2023 tarihinde kamuoyuna duyurulmuştur. Bu defa Şirketimizin 2024 yıl sonu ve 2024 üçüncü çeyrek sonu tahminlerine ve 2024 yılı üçüncü çeyrek sonu gerçekleşen verilerine yukarıda yer alan tabloda yer
verilmiştir.
Şirketimizin yenilenebilir enerji faaliyetlerinin güneş enerjisine dayalı olması sebebiyle, operasyonlarımız doğrudan ışınım seviyesi, güneşlenme süresi, hava sıcaklıkları, iklim koşulları ve iklim değişikliği gibi faktörlerden etkilenmektedir. Bu faktörlerde meydana gelebilecek herhangi bir değişiklik, dönemsel gelirlerde dalgalanmalara ve kârlılıkta farklılıklara neden olabilmektedir.
Tahmin ve Gerçekleşme Verileri:
Gerçekleşme rakamları, “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardı kapsamında enflasyon düzeltmesine tabi veriler üzerinden hesaplanmıştır. Şirketimizin 2024 yılı üçüncü çeyrek hasılatı 201,6 Milyon USD, Brüt Kar 51,3 Milyon USD ve FAVÖK 41,0 Milyon USD seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılı üçüncü çeyrek brüt kâr marjı %25,4 ve FAVÖK marjı ise %20,3 seviyelerinde gerçekleşmiştir. Halka arz fiyatının belirlenmesinde dikkate alınan faktörlerden biri olan hasılat hacmi, 2024 yılı üçüncü çeyrek sonuçlarına göre, fiyat tespit raporunda kullanılan varsayımlar ile kıyaslandığında %37,0 oranında gerçekleşmiştir.
Aynı şekilde, brüt kâr tutarı %50,5 seviyesinde, FAVÖK tutarı ise %44,0 seviyesinde gerçekleşmiş olup, her iki parametre de Fiyat Tespit Raporu’ndaki varsayımların altında kalmıştır. Ancak, kârlılık seviyesinde kar marjları açısından Fiyat Tespit Raporu’nda yer alan tahminlerden daha iyi bir performans sergilenmiştir. Bu durum, maliyet yönetiminde sağladığımız iyileştirmelerin yanı sıra, operasyonel verimlilik kapsamında üretim süreçlerine otomasyon sistemlerini entegre etmemiz, iş akışlarını yeniden yapılandırmamız ve kaynak kullanımını optimize etmemizin olumlu sonuçlar verdiğini göstermektedir.
500 kWp üstü ve proje satışlarının hasılat içerisinde %70’ten fazla paya sahip olması nedeniyle karlılık ağırlıklı olarak bu gruptan elde edilmektedir. 500 kWp üstü ve proje satışlarının zamana yayılı ve hak ediş usulü ile yapılıyor olması nedeni ile mali verilere yansıma dönemlerinde değişkenlik söz konusu olmaktadır. Bu kapsamda, hasılat içerisinde %70’ten fazla paya sahip 500 kWp üstü ve proje satışlarının zamana yayılı gerçekleşiyor olması nedeni ile 2024 üçüncü çeyrek gerçekleşmelerinde hacimler beklenen seviyelerin altında kalmıştır.
Bunun yanı sıra, Fiyat Tespit Raporu’nda öngörülen gelir tablosu projeksiyonlarına dayanarak, Şirket’in 2024 yılı üçüncü çeyrek gerçekleşme rakamlarının, hasılat bazında %37,0, brüt kâr tutarında ise %50,5 seviyesinde gerçekleşerek Fiyat Tespit Raporu’nda yer alan karlılık marjlarını yakalanmış olsa da tutar olarak beklentilerin altında kalmasının başlıca nedenleri çeşitli sektör dinamiklerinden kaynaklandığı değerlendirilmektedir. Üçüncü çeyrekte bu düşüşe neden olan ana faktörler aşağıdaki gibidir:
Regülasyon Değişiklikleri: 29/07/2023 tarihli Resmî Gazete ‘de yayımlanan yönetmelik değişikliği ile, 1 Ağustos – 30 Eylül 2023 tarihleri arasında yeni tesis başvuruları geçici olarak durdurulmuştur. Bu durum, mevcut projelerin tamamlanma süreçlerini bir sonraki döneme kaydırarak şirket gelirlerini doğrudan etkilemiştir.
Artan Rekabet ve Fiyat Baskısı: Yeni panel üreticilerinin pazara girmesiyle sektörde yoğun bir rekabet ortamı oluşmuş, rekabet panel fiyatlarının düşmesine neden olmuştur. Bu fiyat düşüşleri, özellikle yılın ikinci yarısında hasılat üzerinde baskı yaratmaya devam etmektedir.
Polisilikon Arzındaki Artış ve Maliyet Etkisi: Çin’de yapılan polisilikon kapasite artışları, global arzı artırmış ve wafer, güneş hücresi gibi temel bileşenlerin fiyatlarını ciddi oranda düşürmüştür. Maliyetlerdeki bu düşüş, panel fiyatlarının aşağı yönlü hareketini sürdürmekte ve sektördeki gelir
seviyelerini baskılamaktadır.
Bağlantı Anlaşmaları ve Ruhsat Süreçlerindeki Gecikmeler: Teşvik bağlantı anlaşmaları ve yapı ruhsat süreçlerinde yaşanan gecikmeler, projelerin öngörülen zaman planlarına uygun ilerlemesini engellemiş ve bu durum, gelirlerde beklenen artışın gerçekleşmesini geciktirmiştir.
Planlanan Kapasite Artış Yatırımlarındaki Gecikmeler: Sektörde devam eden kapasite artış yatırımlarında öngörülen zamanlamaların ötelenmesi, büyüme hedeflerinin sonraki dönemlere kaymasına neden olmaktadır.”
İst: CWENE 187,70 TL
