Bien Yapı Ürünleri Sanayi Turizm ve Ticaret A.Ş. (BIENY) tarafından 2 Temmuz 2024 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirimde “Halka Arz Fiyatının Belirlenmesinde Esas Alınan Varsayımlara İlişkin Değerlendirme Raporu 2024 Yılı 1. Çeyrek” hakkında açıklama yapıldı.
Buna göre Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28.12.2023 tarihinde, 31.03.2024 finansallarında TMS 29 enflasyon muhasebesi hükümlerinin uygulanması kararı nedeniyle, Şirketimiz 2023 yıllık finansal raporları SPK kararına uygun olarak TMS 29 standartlarına göre hazırlanmıştır. 16.03.2023 tarihli Fiyat Tespit Raporunda yer alan projeksiyon verileri TMS 29 standardının uygulanma kararı öncesinde hazırlandığından, Fiyat Tespit Raporunda enflasyon muhasebesi yöntemi uygulanmamıştır. Şirket’in 21.06.2023 tarihinde açıklamış olduğu 31.03.2024 tarihli finansal tablolarındaki gerçekleşmeler ile Ak Yatırım tarafından hazırlanan fiyat tespit raporunda yer alan 2024 yılına ilişkin varsayımların karşılaştırıldığı özet gösterim aşağıdaki tabloda yer almakta olup, Şirket’in 2024 yılı ilk çeyrek finansal tablo sonuçlarıyla ile 2024 yılsonu beklentilerine göre gerçekleşme oranları aşağıda gösterilmiştir.
Şirket’in 2024 yılı ilk çeyrek net satış hasılatı 2.086 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup yıl sonu
tahminine göre gerçekleşme oranı %13,91’dir. İmsad verilerine göre, 2024 yılı ilk çeyrek
döneminde seramik kaplama sektörü üretim hacimleri Yurtiçi ve yurtdışı taleplerindeki daralma
nedeniyle, %23,3 oranında azalmıştır. Yurtiçi ve yurtdışı pazarlardaki durgunluk nedeniyle
seramik kaplama sektörünün net satış hasılatlarında düşüş yaşanmıştır. Şirket 2024 yılı ilk
çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre yurtiçi satış m²’lerinde 1,6 milyon m² artış, yurt
dışı piyasasındaki satışlarını 860 bin m² arttırmasına rağmen üretim maliyetlerindeki artışlarını,
satış fiyatlarına yansıtmasında sınırlı olması nedeniyle satış hasılatında 2024 yılı ilk çeyrek
sonuçlarında geride kalmıştır.
Şirket’in 2024 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarında, satışların maliyeti 1.850 milyon TL olarak
gerçekleştirmiştir. 2024 yıl sonu tahminine göre gerçekleşme oranı %17,34’dür. Net satış hasılatı
içerisinde, kar marjı daha düşük olan ticari malların satışının oranının artışı, brüt kar marjının
düşmesinde etkili olmuştur. Üretim maliyetlerinde etkili olan personel giderlerinin artışı ve artan
ticari mal satışı sebebiyle satışların maliyeti hedeflenen maliyetten düşük olmasına rağmen, Net
satış hasılatındaki hedeflenen gerçekleşme oranından daha yüksek bir oranda gerçekleşmesine
neden olmuştur.
Şirket’in satışların maliyetinin, net satışlar gerçekleşme oranında hedeflenenden yüksek bir oranda
artış göstermesi, Brüt karın 235 milyon TL olarak gerçekleşmesine neden olmuş, 2023 yılı tahmini
ise %5,42 oranında gerçekleştirmiştir.
Buna göre; Şirket artan satışların maliyetlerini, birim satış fiyatları üzerinde yansıtılması sınırlı
kaldığı anlaşılmaktadır.
Şirket’in faaliyet giderleri, fiyat tespit raporunda 2024 yıl sonu 1.165 milyon TL hedeflenmekte
iken, ilk çeyrek faaliyet giderleri 336 milyon TL olarak gerçekleşmesi, hedeflerde beklenen bir
faaliyet gideri gerçekleşmesine rağmen, brüt kar’ın beklentinin altında kalması FAVÖK tahmin
gerçekleşmesinde negatif etkisi olmuştur. Varsayımlarda faaliyet giderlerinin net satış hasılatına
oranı %7,76 iken, 2024 ilk çeyrek sonunda %16,13 olarak gerçekleşmiştir. Buna göre, 2024 yılı
için tahmin edilen 3.493 milyon TL’lik FAVÖK’ün %4,29’u gerçekleşerek 150 milyon TL
olmuştur. Aynı zamanda satışların maliyetindeki beklenti üzerindeki artışında FAVÖK
gerçekleşmesinde negatif etkisi olmuştur.
Özetle; Şirket ürettiği seramik kaplama malzemeleri satışlarını bir önceki yılın aynı
dönemine göre m² bazlı arttırmasına rağmen, üretim maliyetleri içinde çok önemli bir yer
kaplayan, işçilik maliyetlerindeki artış, daha düşük brüt kar marjına sahip ticari mal
satışlarının net satışlar içerisindeli payının artması ve faaliyet giderlerindeki beklentilerin
üzerindeki artış FAVÖK’ü olumsuz etkilemiştir. Ancak yurtdışı pazarlardaki durgunluğa
karşılık, iç piyasadaki satışların arttırılmasıyla 2023 yılında da olduğu gibi, 2024 yılı ilk
çeyrek döneminde, bir önceki yıl aynı dönemine göre m² bazlı satışlarında yükseliş meydana
gelmiş, bununla birlikte yurtiçi pazardaki talebin azalması, artan rekabet koşulları
nedeniyle artan maliyetlerin satış fiyatlarına tam olarak yansıtılmasına engel olmuştur.
Sonuç olarak; 2024 yılı ilk çeyreği için, Şirket’in halka arz edilirken çerçevesi çizilen gelir
tablosu projeksiyonunun satış hasılatı ve karlılık marjları, beklenti altında performans
gösterdiğini, 2024 yıl sonu beklentilerini karşılayıp karşılamadığına ilişkin
değerlendirmenin yılın ilerleyen dönemlerinde yapılmasının daha sağlıklı olacağı kanaatine
varılmıştır.
