Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş. (SISE) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş. hisse haberleri – SISE hisse yorumu
Gedik Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Şirketin net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,45 azalışla 60.816 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında net satışları %8,12 azalışla 122.325 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %39,46 azalışla 3.593 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %26,44 azalışla 7.906 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 264 baz puan azalışla %5,9 olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 161 baz puan azalışla %6,5 olmuştur. Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,38 azalışla 3349,76 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %2,02 artışla 5.365 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: 2Ç26’da net satışlar yıllık %12 azaltarak 60,8 mlr TL seviyesine düşürdü. Ciro, 62,9 mlr TL seviyesindeki konsensüs beklentisinin ve bizim tahminimizin altında kaldı. Mimari cam gelirleri, Avrupa’daki zayıf piyasa koşullarında fiyatların %4 gerilemesinin etkisiyle yıllık %3 düşerek 15,3 mlr TL oldu. Endüstriyel cam gelirleri, ağırlıklı olarak %12’lik fiyat düşüşü nedeniyle %13 gerileyerek 8,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Cam ambalaj gelirleri, satış hacimlerindeki %5’lik daralmanın etkisiyle %9 azalarak 15,1 mlr TL olurken, Cam ev eşyası gelirleri devam eden zayıf talep ortamı nedeniyle %14 düşerek 6,8 mlr TL’ye geriledi. Kimyasallar gelirleri ise küresel arz fazlasının devam etmesiyle soda külü fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %14 azalarak 12,6 mlr TL oldu. FAVÖK yıllık %39 gerileyerek 3,6 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK, 5,0 mlr TL seviyesindeki konsensüs beklentisinin %29, 4,6 mlr TL seviyesindeki tahminimizin ise %22 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık 264bp daralarak %5,9 oldu. Marjdaki gerilemede özellikle mimari cam ve cam ambalaj segmentlerindeki zayıf kârlılık etkili oldu. Faaliyet giderleri/net satışlar artan lojistik ve enerji maliyetleri nedeniyle yıllık 310bp yükselerek %29 seviyesine ulaştı. Net kâr yıllık %4 gerileyerek 3,4 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, çeyreklik %66 arttı. Net kâr konsensüsün hafif altında, tahminimizin ise üzerinde gerçekleşti. Zayıf operasyonel performansa rağmen net kâr, büyük ölçüde 1,9 mlr TL ertelenmiş vergi geliri ile desteklendi. Net borç, çeyreklik %8 artarak 143,3 mlr TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK oranı 1Ç26’daki 6,1x seviyesinden 7,4x’e yükseldi.Genel olarak sonuçları negatif değerlendiriyoruz. FAVÖK’ün beklentilerin belirgin şekilde altında kalması ve net kârın operasyon dışı kalemlerle desteklenmesi temel zayıflıklar olarak öne çıkıyor. Hisse, tahminlerimize göre 2026T 9,6x FD/FAVÖK ve 13,7x F/K çarpanlarıyla işlem görürken, yılbaşından bu yana XU100 endeksinin %13 altında performans göstermiştir.”
Kaynak: Gedik Yatırım Araştırma
Gedik Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
