Sasa Polyester Sanayi A.Ş. (SASA) 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Sasa Polyester Sanayi A.Ş. hisse haberleri – SASA hisse yorumu
Ahlatcı Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Sasa Polyester 2Ç26’da 21.527 mn TL hasılat, 5.467 mn TL FAVÖK ve 1.361 mn TL net zarar açıkladı. Yıllık bazda hasılat %27,3, FAVÖK %114,9 artarken FAVÖK marjı 1.035 baz puan genişleyerek %25,4’e yükseldi. Vergi öncesi 5.771 mn TL kâra rağmen 7.133 mn TL ertelenmiş vergi gideri nedeniyle net zarar oluştu.
Olumlu Gördüğümüz Noktalar;
- Operasyonel toparlanma güçlü gerçekleşti. FAVÖK yıllık iki katından fazla artarken marj 1.035 baz puan, çeyreklik 570 baz puan genişledi. İlk yarı FAVÖK 3.348 mn TL’den 8.459 mn TL’ye yükselirken marj %11’den %22’ye çıktı.
- Hacim ve kapasite kullanımı büyümeyi destekledi. İlk yarı satış hacmi %45 artışla 691.013 tona, PTA üretimi %130 artışla 614.406 tona ulaştı. PTA tesisinin tam kapasiteye yakın çalışması operasyonel verimliliği destekliyor.
- Yatırım döngüsü belirgin şekilde yavaşladı. İlk yarı yatırım harcaması 16,9 milyar TL’den 1,7 milyar TL’ye gerileyerek %90 azaldı. 52.500 ton/yıl kapasiteli düşük ergimeli polyester elyaf tesisi Ocak 2026’da ticari üretime başladı.
- Net borç 143,3 milyar TL’den 136,2 milyar TL’ye gerilerken özkaynaklar 181,7 milyar TL’den 192,7 milyar TL’ye yükseldi. Ertelenmiş vergi giderinin nakit etkisinin bulunmaması net zarar görünümünü kısmen dengeliyor.
Olumsuz Gördüğümüz Noktalar;
- Kredi sözleşmelerindeki performans kriterlerinin karşılanamaması nedeniyle 2027-2029 vadeli 109,96 mn EUR, yaklaşık 5.848 mn TL kredi kısa vadeye sınıflandırıldı. Feragat mektupları bilanço tarihinden sonra alındı. İşletme sermayesi açığı 30.595 mn TL seviyesinde bulunuyor.
- İşletme faaliyetlerinden nakit akışı ilk yarıda 3.626 mn TL negatif gerçekleşti; geçen yıl aynı dönemde 18.439 mn TL pozitifti. Ödenen faiz 4,6 milyar TL’den 10,7 milyar TL’ye yükseldi.
- Paya dönüştürülebilir tahvillerin 259,4 mn EUR nominal kısmının paya çevrilmesiyle sermaye 47,0 milyar TL’den 52,5 milyar TL’ye yükseldi ve mevcut ortaklar açısından sulanma gerçekleşti.
- Net parasal pozisyon kazancının 10.000 mn TL’lik kısmı ertelenmiş vergi kaleminin endekslenmesinden kaynaklandı. Bu nedenle sonuçlarda nakit dışı ve muhasebesel kalemlerin etkisi yüksek kaldı.
Genel Görüşümüz: Sasa Polyester’in 2Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Güçlü FAVÖK büyümesi, marj genişlemesi, artan hacim ve kapasite kullanımı ile yatırım harcamalarındaki sert düşüş operasyonel toparlanmayı destekliyor. Buna karşılık kredi sözleşmesi ihlali, yüksek işletme sermayesi açığı, negatife dönen işletme nakit akışı, artan faiz ödemeleri ve sulanma bilanço risklerini yüksek tutuyor. Net kâr satırının ertelenmiş vergi ve parasal pozisyon etkileri nedeniyle operasyonel performansı sağlıklı yansıtmadığını, değerlendirmede FAVÖK ve nakit akışının daha belirleyici olduğunu düşünüyoruz.”
Kaynak: Ahlatcı Yatırım Araştırma
Ahlatcı Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiveler ise genel niteliktedir. Bu tavsiveler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
