Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirimde Orzaks İlaç ve Kimya Sanayi Ticaret A.Ş. (ORZAX) Fiyat Tespitine İlişkin Analist Raporu hakkında açıklama yapıldı.
Orzaks İlaç ve Kimya Sanayi Ticaret A.Ş. hisse haberleri
Raporun sonuç bölümünde şu ifadeler kullanıldı; “Fiyat Tespit Raporu kapsamında kullanılan değerleme metodolojileri, temel varsayımlar ve ulaşılan sonuçlar tarafımızca incelenmiştir. Fiyat Tespit Raporu’nda Şirket’in faaliyet alanı, iş modeli, ürün portföyü, üretim altyapısı, büyüme stratejisi ve finansal performansına ilişkin sunulan bilgi ve açıklamaların değerleme çalışmasını destekleyecek düzeyde olduğu değerlendirilmektedir.
Değerleme çalışmasında İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) Analizi ile Piyasa Çarpanları Analizi yöntemlerinin birlikte kullanılmasını uygun buluyoruz. Şirket’in devam eden kapasite yatırımları, ihracat odaklı büyüme stratejisi ve orta-uzun vadeli nakit yaratma potansiyelinin İNA analizine yansıtılması; buna ek olarak hem yurt içi hem de uluslararası benzer şirket çarpanlarının kullanılmasıyla piyasa koşullarının değerlemeye dahil edilmesi, metodolojik açıdan dengeli bir yaklaşım sunmaktadır.
İNA analizinde kullanılan finansal projeksiyonların, Şirket’in yatırım planları, kapasite artışları, operasyonel büyüme beklentileri ve kârlılık varsayımları ile genel olarak uyumlu olduğu kanaatindeyiz. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) hesaplamasında kullanılan risksiz faiz oranı, beta, sermaye piyasası risk primi ve diğer temel varsayımların makul seviyelerde olduğu değerlendirilmektedir. Piyasa Çarpanları Analizi kapsamında EV/EBITDA çarpanının tercih edilmesini, TMS 29 uygulamasının net dönem kârı üzerindeki etkileri dikkate alındığında uygun buluyoruz. Ayrıca değerleme kapsamında kullanılan yurt içi ve uluslararası benzer şirketlerin faaliyet alanları ve iş modelleri açısından Şirket ile karşılaştırılabilir nitelikte olduğu görüşündeyiz.
Sonuç olarak, Fiyat Tespit Raporu’nda kullanılan değerleme yöntemleri, temel varsayımlar ve uygulanan halka arz iskontosu birlikte değerlendirildiğinde, raporda ulaşılan 69 TL halka arz fiyatının makul olduğu kanaatindeyiz”
