Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS) 2026 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. hisse haberleri – PGSUS hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumsuz; Pegasus, 1Ç26’da 642 milyon EUR gelir (Konsensüs: 629 milyon EUR / Deniz Yatırım: 640 milyon EUR), 3 milyon EUR FAVÖK (Konsensüs: -16 milyon EUR / Deniz Yatırım: -13 milyon EUR) ve 153 milyon EUR net zarar (Konsensüs: 169 milyon EUR net zarar / Deniz Yatırım: 183 milyon EUR net zarar) açıkladı.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Yıllık bazda büyüme gösteren AKK ve yolcu sayısına ek olarak beklentilerden kısmen daha az açıklanan net zarar.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Operasyonel karlılıkta yaşanan daralma ve artan net borç.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Piyasa beklentisinin hafif üzerinde kalmakla beraber Şirket, Mart ayında yaşanan jeopolitik gerginliklerin gölgesinde zayıf finansal sonuçlar açıkladı. Azalan talep ve birim gelirlerin yanı sıra, ikinci çeyrek finansallarıyla birlikte artan jet yakıtı maliyetlerinin etkisinin de hissedileceği bir döneme girilmesi nedeniyle, hisse üzerindeki baskının bir süre daha devam etmesini beklemekteyiz.
■ Toplam AKK ve toplam misafir sayısı bu dönemde %9 artarken, satış gelirleri geçen yıl aynı döneme göre %3 artarak 642 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde dış hat tarifeli yolcu gelirleri %4 azalış gösterirken, yan gelirler ve iç hat tarifeli yolcu gelirleri %10 artış göstermiştir. Toplam birim gelir bu dönemde %5 gerilemiştir.
■ Şirket’in temel ticari stratejisi ‘doluluk oranında yükseliş’ ve ‘yan gelirlerde büyüme vasıtasıyla satış gelirlerinin azami oranda büyütülmesi’ yönündedir. 1Ç26 döneminde misafir başına yan gelirler 29.2 euro ve yan gelirlerin toplam gelir içindeki payı %45 seviyesindedir. (2025: %37, 2024: %34, 2023: %30 ve 2022: %26).
■ 1Ç26 döneminde brüt zarar 62 milyon euro, esas faaliyet zararı ise 93 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde FAVÖK 3 milyon euro seviyesinde gerilerken, FAVÖK marjı 6,4 puan azalışla yaklaşık %0,5 seviyesindedir.
■ Toplam maliyetler, 1Ç26’da yıllık bazda %11 yükseliş göstermiştir. AKK başına birim gider (CASK) 1Ç26’da %2 artışla 4,28 euro cent seviyesinde gerçekleşirken, yakıt hariç CASK ise geçen yılın aynı dönemine göre %3 artışla 3,08 euro cent seviyesindedir.
■ Şirket, 1Ç26 döneminde 153 milyon euro net zarar açıkladı.
■ 4Ç25 dönemi sonunda milyon 2.942 euro olan net borç pozisyonu, 1Ç26 dönemi sonunda 3.028 milyon euro seviyesinde takip edildi. 4Ç25 dönemi sonunda 680 milyon euro olan nakit pozisyonu ise 1Ç26 dönemi sonunda 632 milyon euro seviyesine geriledi.
■ Genel değerlendirme: Akaryakıt maliyetlerindeki artışın finansallara gecikmeli yansıması, bu dönemde kârlılık üzerinde temel olarak baskı oluşturmamıştır. Ancak, Nisan ayı sonu itibarıyla yüksek seyreden petrol ve jet yakıtı fiyatları nedeniyle, yılın ikinci çeyreğinin kârlılık açısından daha zorlu geçmesini bekliyoruz. Mevcut durumda, Pegasus için önerimizi AL yönünden Gözden Geçiriliyor olarak revize ediyoruz. Hisse, yıl başından bu yana BIST 100 Endeksi’nin %28 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 10,7x F/K ve 7,3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
