Koç Holding A.Ş. (KCHOL) 2026 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Koç Holding A.Ş. hisse haberleri – KCHOL hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı Olumsuz; Koç Holding 1Ç26’da 522 milyon TL net kar (Konsensus: 5.310 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 6.120 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 2.808 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Finans segmentinin katkısının pozitife dönmesi ile yıllık olarak bakıldığında net kara geçiş ve solo net nakit pozisyonunda çeyreksel artış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Yüksek vergi giderinin net karı baskılaması, net karın çeyreksel daralması ve piyasa beklentilerinin altında açıklanmasına ek olarak kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranında artış.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 1Ç26 finansallarında, finans segmentinin katkısının pozitife dönmesi ile geçen yılın aynı döneminin aksine net kar kaydedilmesine karşılık açıklanan net kar beklentilerin altında gerçekleşti. Diğer yandan, solo net nakit pozisyonunda çeyreksel bazda artış gözlendi. Açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Holding’in finans dışı satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %7 artışla 494.094 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
■ 1Ç26 döneminde kombine gelirler içerisinde dayanıklı tüketim %13 daralma kaydederken, sırasıyla %17 ve %13 büyüme ile enerji ve otomotiv segmentleri ise kombine gelirdeki yıllık artışta etkili oldu.
■ Şirket 1Ç26’da çeyreksel bazda %93 azalışla 522 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı (1Ç25: 1.852 milyon TL net zarar). Diğer segmentin negatif katkısında artış ve yüksek vergi gideri net karın tahminimizin üzerinde gerçekleşmesinde etkili olurken, finansalların açıklanmasının ardından düzenlenen analist toplantısında Şirket yönetimi, diğer segment altında oluşan zararın solo net nakit pozisyonu kaynaklı parasal kayıp ve perakende gibi segmentlerdeki zayıf sezon dolayısıyla gerçekleştiğini ancak önümüzdeki dönemde bu olumsuz etkinin azalmasının öngörüldüğünü belirtti. 1Ç26’da konsolide bazda en büyük katkı 2.782 milyon TL kar ile finans olurken, 4.280 milyon TL zarar ile diğer segment baskı yarattı.
■ Mart 2026 sonu itibariyle solo net nakit pozisyonu 43.009 milyon TL (969 milyon USD) (2025 yıl sonu: 815 milyon USD), kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı 1,5x (2025 yıl sonu: 1,2x) düzeyindedir. Holding’in yabancı para pozisyonu 159 milyon USD artıda bulunmaktadır.
■ Koç Holding’in net aktif değerini yaklaşık 808 milyar TL olarak hesaplıyoruz. Son kapanışa göre net aktif değer iskontosu %33 seviyesinde bulunurken, uzun vadeli ortalaması %14 civarındadır.
■ Genel Değerlendirme: Çeşitlendirilmiş portföyü ve güçlü bilanço yapısı Koç Holding açısından olumlu unsurlar olarak karşımıza çıkarken, ülke risk priminde iyileşme de NAD iskontosunun daralması açısından destekleyici unsur olduğunu düşünüyoruz. KCHOL’ü 15 Eylül 2025 tarihinden bu yana Model Portföyümüzde taşıdığımızı hatırlatmak isteriz. Finansalların ardından, Koç Holding için önerimizi AL olarak sürdürüyoruz. 2026 tahminlerimize göre, KCHOL hissesi 0,7x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %2 altında performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 0,8x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
