Erdemir Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (EREGL) 2026 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Erdemir Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. hisse haberleri – EREGL hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı Olumlu; Ereğli Demir Çelik, 1Ç26’da 59.685 milyon TL gelir (Konsensus: 58.522 milyon TL / Deniz Yatırım: 58.473 milyon TL), 5.820 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 6.020 milyon TL / Deniz Yatırım: 6.026 milyon TL) ve 384 milyon TL net kar (Konsensus: 300 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 368 milyon TL net kar) açıkladı.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Satış hacminde yıllık büyüme ve yurt içi satışların artan payı, ton başına FAVÖK’te devam eden ılımlı iyileşme ve FAVÖK’te yıllık büyüme, net işletme sermayesi ihtiyacında azalış ve pozitif serbest nakit akımı ile net borç pozisyonunda azalış ile çeyreksel bazda net kara geçiş.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Birim fiyatların kısmen zayıf seyretmeye devam etmesi.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 1Ç26 finansallarında, satış hacmi yıllık bazda büyürken, ton başına FAVÖK üst üste beşinci çeyrektir iyileşmeye devam etti. Ayrıca, net işletme sermayesindeki azalış ile net borç pozisyonu çeyreksel bazda gerilemeyi sürdürdü. Bu çerçevede, sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Şirket’in kapasite kullanım oranı 1Ç26’da %96 seviyesinde gerçekleşti. 2024 ve 2025 yıllarında sırasıyla %89 ve %85 seviyelerindeydi.
■ Ereğli Demir Çelik’in 1Ç26’da TL bazında satış geliri çeyreksel bazda %2 azalış, ancak yıllık bazda %11 artarak 59.685 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. USD bazında satış geliri ise yıllık %8 düşüşle 1.369 milyon USD’ye geriledi. Birim fiyatlardaki kısmi zayıflık USD bazlı satış gelirinin daralmasında etkili oldu.
■ 1Ç26’da toplam satış hacmi yıllık bazda %12 artışla 2,12 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi satış hacmi %22 artışla 1,81 milyon tona yükselirken, ihracat %26 azalarak 312 bin ton oldu ve satış hacminin %14,7’sini oluşturdu (1Ç25: %22,2, 4Ç25: %12,5). Yurt içi satışlardaki artışı boru & profil ve haddeleme tarafındaki büyüme destekledi.
■ FAVÖK yıllık %41 artışla 5.820 milyon TL oldu. USD bazında FAVÖK de çeyreksel bazda %14 azalış, ancak yıllık bazda %38 artışla 137 milyon USD olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise çeyreksel 2,5 puan gerilerken, yıllık bazda 2,0 puan iyileşti.
■ 1Ç25 ve 4Ç25’te sırasıyla 51 USD ve 71 USD seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK rakamı 1Ç26’da 73 USD olurken, beş çeyrektir üst üste ılımlı şekilde iyileşmeye devam etti.
■ Şirket 1Ç26’da faaliyet karındaki büyümeye karşılık ertelenmiş vergi gideri nedeniyle yıllık %10 azalışla 384 milyon TL (9 milyon USD) net kar açıkladı (1Ç25: 426 milyon TL – 12 milyon USD net kar).
■ 1Ç25’te 2.279 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 1Ç26 döneminde de 2.329 milyon TL net finansman gideri kaydetti.
■ Şirket’in, 2025 yıl sonunda 963 milyon USD olan net borç pozisyonu Mart 2026 sonunda 676 milyon USD seviyesine geriledi. Özellikle iyileşme kaydetmeye devam eden işletme sermayesi gelişimi net borçtaki azalışı destekledi.
■ 2025 yılında 775 milyon USD yatırım harcaması gerçekleştiren Şirket, 3A26’da 147 milyon USD yatırım harcaması yapmıştır.
■ Şirket’in 28 Nisan 2026 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla, 26 Mart 2026 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda onaylanan kar payı dağıtımı 3 Haziran 2026 tarihinde gerçekleştirilecek.
■ Kısaca İsdemir finansalları. İsdemir, 1Ç26’te yıllık bazda %18 artışla 31.668 milyon TL gelir, yıllık bazda %45 artışla 3.152 milyon TL FAVÖK ve yıllık bazda %46 büyüme ile 1.503 milyon TL net kar açıkladı. 3Ç25 dönemi sonunda net nakit pozisyonuna geçen ve 2025 yıl sonunda net nakit pozisyonu artıran Şirket, bu çeyrekte net nakit pozisyonu arttırmaya devam etti. 2025 yılı tamamında 58 USD olan ton başına FAVÖK 1Ç26’da 62 USD seviyesinde gerçekleşti.
■ Genel değerlendirme: 2026 yılı için beklentimiz Şirket’in 271.963 milyon TL satış geliri, 29.939 milyon TL FAVÖK ve 8.717 milyon TL net kar açıklaması yönündeydi. Makro tahminlerimizdeki değişiklik, net borçta devam eden iyileşme ve spot çelik fiyatlarındaki yükselişe bağlı olarak 2026 yılı tahminlerimizi 278.080 milyon TL satış geliri, 33.497 milyon TL FAVÖK ve 10.676 milyon TL net kar olarak değiştiriyoruz. Bu çerçevede, Ereğli Demir Çelik için 12-aylık hedef fiyatımızı 34,00 TL’den 43,00 TL’ye yükseltiyor, TUT olan önerimizi AL olarak revize ediyoruz. 2026 tahminlerimize göre, EREGL hissesi 7,8x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Şirket, bugün ilk çeyrek sonuçlarına ilişkin telekonferans gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %9 üzerinde performans göstermiştir.”
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
