Mlp Sağlık Hizmetleri A.Ş. (MPARK) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Mlp Sağlık Hizmetleri A.Ş. hisse haberleri – MPARK hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Net kâr piyasa beklentisinin %11 altında gerçekleşti: MLP Care 4Ç25’te TL1.28 milyar net kâr açıkladı (İş Yatırım: TL1.35 milyar; Konsensüs: TL1.45 milyar). Daha yüksek amortisman giderleri, artan net finansal giderler ve özellikle 2025 yılı itibarıyla yasal finansallarda enflasyon muhasebesinin kaldırılmasına bağlı olarak yükselen vergi giderlerine rağmen, güçlü operasyonel performans sayesinde net kâr yıllık bazda %7 artış kaydetti. Aynı dönemde vergi öncesi kâr (PBT) %54 büyüdü.
Ciro büyümesi özel sağlık sigortası segmenti tarafından desteklendi: Beklentilere paralel olarak 4Ç25 gelirleri yıllık %4 artarak TL14.16 milyar seviyesine ulaştı. Yurtiçi hastane gelirleri, özel sağlık sigortası segmentindeki %19.1’lik artışın desteğiyle %6.7 büyüdü. Bu performans; fiyat ayarlamaları, tamamlayıcı sağlık sigortası segmentindeki güçlü konumlanma ve yeni açılan hastanelerin katkısı sayesinde gerçekleşti. 2025 yılında Türk Tabipleri Birliği (TTB), Serbest Meslek Katsayılarını (SMK) Ocak ayında %20.0, Temmuz ayında ise %20.5 oranında artırdı. Ayrıca Aralık 2025’te %16.5’lik ek bir artış açıklanarak 1 Ocak 2026 itibarıyla yürürlüğe girmesi kararlaştırıldı. SGK fiyat tarifesi ise 10 Aralık 2025 tarihinde yaklaşık %30 artırıldı. 2025 yılında MLP Care portföyüne dört yeni hastane ekledi. Buna karşın SGK segmenti gelirleri yıllık %23.8 gerilerken, yabancı sağlık turizmi (FMT) gelirleri %13 düştü. Bu düşüşte hasta girişlerindeki azalma ve yurtiçinde daha güçlü fiyat artışlarına kıyasla USD/TL kurunun görece yatay seyretmesi etkili oldu. Diğer yan faaliyet gelirleri ise %28.7 azaldı. Üniversite hastanelerinden elde edilen yönetim danışmanlığı gelirlerindeki artışa rağmen bu gerileme ağırlıklı olarak iadeler ve mutabakat farklarından kaynaklandı.
FAVÖK tarafında sürpriz yok: Açıklanan FAVÖK TL4.42 milyar ile yıllık %26 artarken, FAVÖK marjı 5.5 puan artışla %31.2’ye yükseldi. Marj genişlemesinde olumlu hasta ve ödeme yapan kurum karması ile maliyet optimizasyonuna yönelik verimlilik çalışmaları etkili oldu.
Artan yatırım harcamaları nedeniyle negatif serbest nakit akışı: Faaliyetlerden nakit akışı 2025’te yıllık %3.9 düşüşle TL10.2 milyara geriledi. Bu düşüşte daha yüksek işletme sermayesi ihtiyacı, kira yükümlülüğü ödemeleri ve artan kurumlar vergisi ödemeleri etkili oldu. Faaliyet nakit akışı/FAVÖK oranı %66.5 olarak gerçekleşti. Yatırım harcamaları/satış oranı 2025’te %20.4’e yükseldi (2024: %8.9). Bu artış ağırlıklı olarak büyüme yatırımlarından kaynaklandı. Bakım yatırımları satışların %4.6’sını, yeni ve satın alınan hastanelere yönelik yatırımlar ise %15.9’unu oluşturdu. Bu harcamalara lisans ve arsa alım maliyetleri de dahildir. Sonuç olarak serbest nakit akışı 2025’te TL1.3 milyar negatif gerçekleşti. Buna bağlı olarak Net Borç/FAVÖK oranı 2024 yıl sonundaki 0.5x seviyesinden 2025 sonunda 0.8x’e yükseldi.
Yorum: Güçlü FAVÖK performansını olumlu değerlendiriyoruz. Ancak serbest nakit akışındaki geçici baskı ve beklentinin altında kalan net kâr, piyasa tepkisini sınırlayabilir.”
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
