Enka İnşaat ve Sanayi A.Ş. (ENKAI) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Enka İnşaat ve Sanayi A.Ş. hisse haberleri – ENKAI hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumlu; Enka İnşaat 4Ç25’te 47.541 milyon TL gelir (Konsensus: 45.818 milyon TL / Deniz Yatırım: 43.316 milyon TL), 9.954 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 9.580 milyon TL / Deniz Yatırım: 8.762 milyon TL) ve 9.906 milyon TL net kar (Konsensus: 10.211 milyon TL / Deniz Yatırım: 9.052 milyon TL) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 562 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Satış geliri ve net karda yıllık bazda güçlü artış ve inşaat segmenti bakiye iş yükünde devam eden büyümeye ek olarak net nakit pozisyonunda artış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ —
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 4Ç25 finansallarında, satış geliri ve net kar yıllık bazda büyüme kaydederken, net nakit pozisyonunda güçlü artış yaşandı. Bu çerçevede, açıklanan güçlü finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %50 artışla 47.541 milyon TL oldu. Söz konusu büyümeye inşaat ve enerji segmentleri öncülük etti.
■ Brüt kâr yıllık bazda %25 büyürken, konsolide brüt kâr marjı yüksek bazın da etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla 4,6 puan azalarak %22,9 oldu. 4Ç24’te %27,5 ile son 5 yılın en yüksek çeyreklik brüt kâr marjı seviyelerinden birine ulaşılmıştı.
■ FAVÖK rakamı yıllık %21 artarak 9.954 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç25’te FAVÖK marjı ise yıllık bazda 5,0 puan düşüş, ancak çeyreksel bazda 2,1 puan iyileşme ile %20,9 oldu. Brüt karlılıktaki zayıflama FAVÖK marjındaki yıllık düşüşte etkili oldu.
■ Şirket, çeyreksel bazda %8 azalış, ancak, yıllık bazda %35 artışla 9.906 milyon TL net kar kaydetti. Faaliyet karının beklentimizden yüksek gelmesi, net kârın da tahminimizin hafif üzerinde gerçekleşmesinde etkili olmuştur.
■ 4Ç24’te 6.013 milyon TL yatırım faaliyetlerinden net gelir kaydedilirken, 4Ç25’te 5.065 milyon TL net gelir yazılmıştır. 4Ç24’te 331 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket 4Ç25’te ise 392 milyon TL net finansman geliri kaydetti.
■ Net nakit pozisyonu son 6 çeyrektir istikrarlı bir şekilde artarken, 2025 yıl sonuna göre artış %88 seviyesinde yer alıyor. 2025 yıl sonu itibariyle Şirket’in 213.271 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2025 sonu: 147.221 milyon TL). Çeyreksel artışta kısa vadeli finansal yatırımlardaki güçlü artış etkili oldu. Net nakit/FAVÖK oranı ise 2025 yıl sonu itibariyle 6,3x seviyesindedir (Eylül 2025 sonu: 4,6x).
■ İnşaat segmentinde bakiye iş yükü (backlog) 2025 yıl sonu itibari ile 8,76 milyar USD seviyesindedir (Eylül 2025 sonu: 8,73 milyar USD, 2024 yıl sonu: 5,83 milyar USD, 2023 yıl sonu: 4,97 milyar USD). Backlog’un yalnızca %2,5’i Türkiye’de bulunmaktadır.
■ Genel değerlendirme: Şirket’in 2025 yılında 153 milyar TL satış geliri, 33,1 milyar TL FAVÖK ve 36,7 milyar TL net kar elde etmesini bekliyorduk. ENKAI’nın yılı 157 milyar TL satış geliri, 33,9 milyar TL FAVÖK ve 36,2 milyar TL net kar ile tamamladığını takip ettik.
Açıklanan sonuçların ardından, tahminlerimizi yeniden gözden geçirme niyetindeyiz. Revizyon hakkımızı saklı tutmakla beraber, Enka İnşaat için tavsiyemiz AL yönünde bulunuyor. Hatırlatmak gerekirse, 2 Mayıs 2025 tarihinden bu yana ENKAI hissesini Döngüsel Portföyümüzde taşıyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 15,4x F/K ve 10,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
