Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. (SAHOL) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. hisse haberleri – SAHOL hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumlu; Sabancı Holding 4Ç25’te 4.616 milyon TL net kar (Konsensus: 412 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 547 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 8.442 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Banka ve malzeme teknolojileri segmentleri öncülüğünde yıllık bazda güçlü artış gösteren faaliyet karı ve iyileşen operasyonel performans ile yıllık bakıldığında net kara geçiş ve beklentilerin üzerinde açıklanan sonuçlar.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Artan vergi giderinin net karı baskılaması ve solo net nakit pozisyonunda azalış.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Beklentilerin üzerinde açıklanan net kar dolayısıyla finansal sonuçları hisse performansı açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
■ Sabancı Holding’in kombine satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda %5 azalışla 412.143 milyon TL düzeyinde gerçekleşti. Kombine gelirler içerisinde en yüksek büyüme kaydeden işkolu %8 ile enerji olurken, en yüksek daralma banka işkolunda yaşandı.
■ Kombine FAVÖK ise yıllık %35 büyüme ile 54.303 milyon TL olurken, en güçlü katkı banka ve malzeme teknolojileri işkollarından geldi.
■ Enerjisa Üretim, 4Ç25’te YEKA-2 projelerinin devreye alınması ile birlikte 2025 yıl sonunda 937 MW seviyesine ulaşarak yaklaşık iki katına çıkan rüzgâr kapasitesi eşliğinde yıllık %32 büyüme ile 27.406 milyon TL satış geliri elde ederken, FAVÖK zayıf hidroloji, düşük elektrik fiyatları, devam eden tavan fiyat uygulaması sonucu doğal gazdaki düşük kârlılık ve likiditesi düşük piyasa koşulları nedeniyle ticaret işkolunun katkısının zayıflaması dolayısıyla yıllık %33 düşüş ile 3.555 milyon TL seviyesine geriledi. FAVÖK’teki gerilemeye bağlı olarak da net kar yıllık %87 azalışla 172 milyon TL (4Ç24: 1.330 milyon TL net kar) olarak gerçekleşti.
■ Şirket 4Ç25 döneminde çeyreksel bazda %552 artışla 4.616 milyon TL seviyesinde konsolide net kar açıkladı (4Ç24: 4.775 milyon TL net zarar, 3Ç25: 708 milyon TL net kar). Yıllık bakıldığında net kara geçişte faaliyet karındaki büyüme ve daha düşük parasal kayıp kaydedilmesi etkili oldu.
■ Holding’in solo net nakit pozisyonu sermaye artırımı ile ilgili nakit çıkışları nedeniyle 12,4 milyar TL’den 8,5 milyar TL’ye seviyesine geriledi. Banka dışı net borç/FAVÖK rasyosu ise 2025 yıl sonunda 1,6x ile 2,0x olan Holding politikasının eşiğinin altında gerçekleşmiştir.
■ Şirket verilerine göre Sabancı Holding’in net aktif değeri 2024 yılında 10,6 milyar USD iken 2025 yılında 9,8 milyar USD oldu. İskonto oranı ise 2024’te %46 iken 2025’te %58 seviyesinde bulunuyor.
■ Genel değerlendirme: Finansalların ardından, Holding’in sahip olduğu bazı halka açık şirketin hedef değerlerinde yukarı yönlü revizyon yapmamıza karşılık devam eden yüksek iskonto dolayısıyla tahminlerimiz ve hedef fiyatımızda revizyon hakkımızı saklı tutmakla birlikte Sabancı Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı ve AL önerimizi olarak sürdürüyoruz. 2026 tahminlerimize göre, SAHOL hissesi 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %3 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 0,5x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
