Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları 9 Şubat günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi.
Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. hisse haberleri – TOASO hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Beklentilerin üzerinde 4Ç25 finansalları; Tofaş Fabrika, 4Ç24’deki 159 milyon TL’lik net zarara kıyasla 4Ç25’de beklentilerin %75 üzerinde 5,3 milyar TL net kar rakamı açıkladı. Açıklana 4Ç25 net kar rakamı 2025 yılı toplam net karını yıllık bazda %22 artırarak 8,35 milyar TL’ye yükseltti. 4Ç25’deki dikkat çekici net kar artışı, esas olarak Stellantis Türkiye operasyonlarının katkısına, K0 modelinin üretiminin artırılmasıyla ihracat ve üretim hacimlerindeki toparlanmaya ve enflasyondaki düşüşe bağlanabilir. Beklentilerin üzerinde faaliyet marjları, net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenini oluşturuyor.
Tahminlerle genel olarak uyumlu, net satış gelirleri 4Ç25’de %228’lik satış hacmi artışı sayesinde üç kattan fazla artarak 121,7 milyar TL’ye ulaştı ve 2025 yılı toplam ciro rakamını yıllık %103 artışla 319,4 milyar TL’ye taşıdı. Toplam ciroda %87 paya sahip yurtiçi satış gelirleri, 4Ç25’de üç kattan fazla artarak 106 milyar TL’ye ulaştı. Benzer şekilde, K0 üretiminin artırılmasıyla ihracat hacmindeki 4 katlık büyüme sayesinde ihracat gelirleri de 4Ç25’de 3 kattan fazla arttı. Tofas Fabrikas, 2025 yılında toplam satış hacmini ikiye katlayarak 345 bin adede yükseltti (Yurtiçi: 298 bin adet +%113; İhracat: 47 bin adet +%41). Stellantis’in iç pazardaki hafif araç pazar payı, eskiyen Agea nedeniyle 2024’teki %27,7’den 2025’te %26,3’e geriledi.
Beklentilerin %41 üzerinde gerçekleşen FAVÖK, 4Ç25’de 16 kattan fazla artarak 4,6 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 4Ç24’deki %0,8’den 4Ç25’de %3,8’e yükseldi. 2025 tüm yıl FAVÖK rakamı ise yıllık %18 düşüşle yaklaşık 10 milyar TL’ye gerilerken ve FAVÖK marjı yıllık 4.6 yüzde puan düşüşle %3,1’e geriledi. Vergi öncesi kar (VÖK) marjı 4Ç25’de yıllık 5.6 yüzde puanlık iyileşme ile %4,6’a ulaştı. 2025 yılında ise VÖK marjı şirketin” %2 üzeri” beklentisiyle uyumlu %2,8 olarak gerçekleşti ve yıllık bazda 1,3 yüzde puanlık bir düşüş gösterdi.
Net nakit pozisyonu, 2024’teki 11 milyar TL’den 2025 sonu itibarıyla 3,5 milyar TL’ye geriledi. Şirket, esas olarak Stellantis Türkiye operasyonlarının satın alınmasıyla ilgili işlem ödemeleri nedeniyle 17 milyar TL negatif serbest nakit akışı elde etti. Satın almaya rağmen, işletme sermayesindeki iyileşme sayesinde SNA marjı, 2024’teki negatif %12’den 2025’te negatif %5’e geriledi.
2026 beklentileri: Tofaş Fabrika, 2026 yılı için yurtiçi hafif araç pazar büyüklüğünü 2025’e benzer 1,3 milyon – 1,4 milyon adet aralığında öngörüyor. Şirket, Stellantis Türkiye operasyonlarının tam katkısı sayesinde 2026 yılı için yurtiçi satış hacmini 350-370 bin adet olarak hedefliyor (2025’te bu rakam 298 bin – Nisan sonu konsolidasyonu yapılan Stellantis Türkiye operasyonunun tüm yılı yansıması ise 360 bin). İhracat hacmi ise 2025’teki 47 bin adete kıyasla 2026 yılı için 65-75 bin adet olarak öngörülüyor. 2026 yılı için öngörülen 140 bin – 150 bin adetlik üretim hacmi, 2025 yılındaki %33’lük KKO’ya kıyasla %35-38’lik KKO’ya işaret etmektedir. Şirket, 2026 yılı için 250 milyon Euro’luk yatırım harcaması bütçesi planlıyor. Vergi öncesi kar marjı, 2025 yılındaki %2,8’e kıyasla 2026 için %3-4 ve 2028 için %5-7 olarak öngörülüyor.
Yorum: Tofaş Fabrika’nın beklentilerin üzerinde açıklanan 4Ç25 finansallarına, hissenin son BIST 100’e göre son bir haftada %2.7 ve dün %1.4’luk altında performans göstermesi göz önüne aldığımızda, piyasada bir olumlu tepki bekliyoruz.”
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
