Türk Traktör ve Ziraat Makineleri A.Ş. (TTRAK) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları 9 Şubat günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrasında Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi.
Türk Traktör ve Ziraat Makineleri A.Ş. hisse haberleri – TTRAK hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumsuz; Türk Traktör, 4Ç25’te 12.909 milyon TL gelir (Konsensüs: 12.488 milyon TL / Deniz Yatırım: 12.511 milyon TL), 743 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 930 milyon TL / Deniz Yatırım: 704 milyon TL) ve 502 milyon TL net zarar açıkladı (Konsensüs: 4 milyon TL kar / Deniz Yatırım: 58 milyon TL zarar). 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 550 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Beklentilerin üzerinde gelen satış geliri, net borç pozisyonunda gerileme.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
✓ Brüt karlılık ve FAVÖK marjında gerileme, net zarar pozisyonu.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 4Ç25 döneminde açıklanan finansal sonuçlarında hasılatın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine karşın yıllık bazda daralmanın devam etmesi ve zayıflayan operasyonel karlılığı olumsuz olarak değerlendirmekteyiz. Zorlu seyreden yurt içi talep dinamiklerinin etkisi ile 2025 yılı genelinde ivme kaybeden yurt içi satışlarına karşın, Şirket’in, ihracat tarafı ile desteklenen satış hacminin beklentilerle uyumlu gerçekleşmesini ise önemli buluyoruz. Ancak, genel çerçevede sektör koşullarını ve 2025 yılı finansallarını birlikte değerlendirdiğimizde, mevcut görünümün olumsuz olduğu kanaatindeyiz.
■ Türk Traktör, 4Ç25’te yıllık bazda %31 azalışla 12.909 milyon TL satış geliri kaydetti. Sektörde devam eden zorlu koşullar ve rekabet ortamı ile baskılanan brüt kar marjı bu dönemde 3,4 puan geriledi. 2025 yılında satış geliri 53.837 milyon TL ile 2024 yılına kıyasla %50 gerileme kaydetti.
■ FAVÖK 4Ç25’te yıllık %60 azalışla 743 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 4,2 puan azalışla %5,8 oldu. Faaliyet giderlerinde gerilemenin pozitif etkisine karşın brüt karlılıkta gözlenen belirgin gerileme FAVÖK’te baskı unsuru oldu.
■ Şirket, 4Ç25 döneminde 502 milyon TL net zarar açıkladı (3Ç25: 296 milyon TL net kar, 4Ç24: 413 milyon TL net kar). Bu dönemde net finansman giderinde gözlenen yıllık %50 artış net karlılığın baskılanmasında etkili oldu. Şirket, 4Ç25’te 297 milyon TL net diğer gelir (4Ç24: 275 milyon TL net diğer gelir), 1.158 milyon TL net finansman gideri (4Ç24: 771 milyon TL net finansman gideri) ve 213 milyon TL vergi gideri (4Ç24: 484 milyon TL vergi gideri) kaydetti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 550 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Yıl sonu itibariyle Şirket’in 8.744 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2025: 11.240 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,8x oldu (Eylül 2025: 1,8x net borç/FAVÖK).
■ 2025 yılı sonunda 2.126 milyon TL yatırımlardan kaynaklı nakit çıkışı görüldü.
■ 2025 yıl geneline bakıldığında satış gelirleri 53.837 milyon TL ile önceki yıla kıyasla %50 gerilemiştir. Şirket’in 2025 yılında traktör üretimi %41 azalmış, yurt içi satışları %50 oranında daralırken, ihracatta gerileme %12 ile daha sınırlı gerçekleşmiştir. Şirket’in yıl sonu beklentileri yurt içi satışların 15.500-17.000 bandında, ihracatın ise 10.000-12.000 adet olarak gerçekleşmesi yönünde revize edilmişti. Adet bazlı satışlar incelendiğinde, 2025 yılının beklentiler doğrultusunda gerçekleştiği gözlenmektedir. Buna karşın, pazar genelinde izlenen fiyatlama ve rekabet koşulları hasılat üzerinde baskı oluşturmaktadır.
■ Şirket, 2026 yılına ait beklentilerini paylaştı. Buna göre; i) Türkiye toplam traktör pazarı açısından büyüklüğünün 27 bin – 33 bin adet ii) Türk Traktör için 11 bin 500 – 14 bin 500 yurt içi satışı iii) Türk Traktör için 11 bin – 13 bin 500 yurt dışı satışı iv) 75- 100 milyon Dolar yatırım harcaması olması yönündedir.
■ Şirket, finansal sonuçların ardından temettü teklifini paylaşmış olup, genel ekonomik ve sektörel konjonktür ile nakit ve finansman politikaları dikkate alınarak kâr payı dağıtılmaması yönündeki önerisini pay sahiplerinin onayına sunacaktır. Beklentimiz, Şirket’in temettü dağıtımı yönünde bir karar alması yönünde bulunuyordu.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %5 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 133,7x F/K ve 14,0x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir. 2026 yılına ilişkin beklentilerimiz Şirket’in 65.533 milyon TL ciro, 6.922 milyon TL FAVÖK ve 1.728 milyon TL net kar açıklaması yönünde bulunuyor.”
➢ Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
