2023 yılı Mayıs ayında genel seçimlerin ardından belirsizliklerin geride kalması ve yeni hükümetin ekonomi politikalarında rasyonel adımları atacağı beklentisi borsada 4400 seviyelerinden yeni bir yükseliş sürecinin başlamasına neden olmuştu. 2023 yılı Ekim ayında 8560 puanla rekor kırılırken kısa süre içerisinde yaşanan bu ralli yatırımcılara nefes aldırmıştı. İşte ne olduysa 2023 yılı Ekim ayından sonra oldu. Bu yazımızda borsada son bir yılda BİST100 endeksinin yükseldiği ancak yatırımcıların kaybettiği sürece dair detaylı analizleri paylaşacağız.
Borsa neden düştü?
Borsada son dönemlerde yaşanan düşüşte, özellikle ülkeye giren yabancı yatırımcının hisse senedi yerine yüksek faiz ortamında faize dayalı yatırım araçları ve tahvile yönlenmesinin etkisi olduğu düşünülüyor. Merkez bankasının açıkladığı verilere göre son bir kaç ay içerisinde yabancıların hisse senedinde satış tarafında olması ve milyarlarca dolarlık tahvil alımı yapması da bu tezi destekler nitelikte. Bunun yanında global piyasalarda dönem dönem artan resesyon endişeleri de piyasalarımıza olumsuz etki edebiliyor. 2023 yılı Ekim ayında 8560 puan ile yeni zirve yapıldıktan sonra yıl sonuna kadar 7200 puan test edildi ve 3 aylık düzeltme süreci yaşandı. 2024 yılı başından bu yana tekrar BİST100 endeksinde yükseliş süreci ara düzeltmelerle devam etti ve Temmuz ayında 11252,11 puanla yeni tarihi zirve yapıldı. Yüksek faiz döneminde paranın maliyetinin yüksek olması ve yabancı yatırımcıların geçici süreyle borsada işler yapması nedeniyle Temmuz ayında zirve görülmesinin ardından aradan geçen 5 haftada son durumda zirveye göre %11,80 düşüş gerçekleşti. Tüm bunlara rağmen 2024 yılında BİST100 endeksindeki yükseliş %32,80 oldu.
BİST100 analizi
Endeksin geçmiş yıllardan bu yana yükseliş sürecinde güçlü düzeltme süreçlerinde grafikteki yeşil ortalama olan 200 günlük ortalamanın destek olduğunu görüyoruz. Daha zayıf kalan düzeltme süreçlerinde ise grafikteki kırmızı ortalama olan 150 günlük ortalamanın geçmiş dönemlerde destek olduğunu görüyoruz. Ağustos ayında 9700 puana düşerek 150 günlük ortalama test edilirken derin düzeltme olması halinde test edilmesi muhtemel 200 günlük ortalama bölgesi 9350 puanda bulunuyor. Bu da demek oluyor ki ilerleyen günlerde 200 günlük ortalamaya düşüş olsa bile bu bölgeden aşağıya olan marj %6 ile sınırlı kalabilecektir. Tabi bunları konuşurken endeks 200 günlük ortalamanın altına düşemez mi? şeklinde düşünülmesi gayet doğaldır. Borsanın geçmiş yıllarda enflasyonist dönemler yaşandığında önemli bir kriz olmadıkça 200 günlük ortalama altında altına gelmediği istatistiği önümüze çıkıyor. Bu nedenle Ağustos ayı geride kaldıktan sonra önemli bir olumsuz gelişme olmadıkça BİST100 endeksinde aşağı marjın çok azaldığını söylemekte sakınca kalmıyor.
Yatırımcıların çoğunu ilgilendiren konulardan biri de BİST100 endeksi dışında kalan ve ”yan tahta” diye tabir edilen hisselerin nasıl seyir izleyeceği olmaya devam ediyor. Yukarıdaki grafikte BİST100 dışı hisselerin endeksi XTUMY’nin BİST100 bazlı grafiği bulunmaktadır. Grafiğe göre geçtiğimiz yıl Ekim ayından bu yana XTUMY’nin BİST100 endeksine göre devamlı negatif seyir izlediği görülmektedir. Bu nedenle BİST100 endeksinin son bir yıldaki bankaların öncülüğünde yükselişi maalesef hisselerin geneline yansımadığını görüyoruz. Grafiğe göre son 1,5 aylık dönemde BİST100 endeksine göre bir miktar pozitif ayrışma olduğunu görüyoruz. Bu pozitif ayrışma sürecinde endeksin zirve hattından düşüş sürecinde olduğunu düşünecek olursak aslında son bir ayda endeks düşerken yan tahtların düşüş skalasının yavaşladığını düşünebiliriz. Sonuç olarak ilerleyen süreçte endeksin toparlaması halinde 2024 yılının son çeyreğinden 2025 ilk çeyreğini kapsayacak şekilde BİST100 hisselerinin genelinde de bir pozitif sürecin gelebileceği düşünülebilir.
Bu grafikte de BİST100 endeksinin fiyat kazanç eğrisini görüyoruz. Görüldüğü gibi endeksin her yükseliş sürecinin sonunda FK 8 üzerinde tepe yaparken düşüş süreçlerinde 6 FK hattına kadar gerileme süreçleri yaşanıyor. 2024 yılında 7 FK bölgesinin de destek olduğunu düşünecek olursak son dönemde yaşanan 7 FK fiyatlama bölgesinin destek olabilme ihtimalinin artabileceği değerlendirilebilir. 2024 yılı 2. çeyrek bilançolar geride kaldıktan sonra endeksin FK oranı tekrar 8 seviyelerinin üzerine yükselme potansiyeli taşıyabilecektir.
2024 yılındaki yükseliş süreçlerinde destek olan 55 günlük ortalamanın Ağustos ayı itibariyle altında seyir devam ediyor. Bu süreçte yukarıda 10200 aşağıda 9700 arasında konsolide olan endekste bu alanın yukarı geçilmesi ve ortalamanın da üzerinden fiyatlanması tekrar endekste yükseliş sürecinin başlayabileceği bir teknik durum yaratıyor. Sonuç olarak, 2024 yılı son çeyreğinden itibaren olumlu bir sürece doğru ilerlemenin kötümser senaryolara göre daha yüksek ihtimali olduğunu düşünebiliriz.
Traderkng
