Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Rönesans Gayrimenkul Yatırım A.Ş. (RGYAS) Rönesans Gayrimenkul Yatırım A.Ş.nin Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Analist Raporunu yayınladı.
Raporun sonuç bölümünde şu ifadeler kullanıldı;
Fiyat Tespit Raporunda Rönesans Gayrimenkul ve sektör hakkında verilen bilgilerin kapsamlı, yeterli ve anlaşılır olduğu görüşündeyiz.
Ana faaliyet konusu gayrimenkul yatırımları yapmak olan bir yatırım şirketi için en uygun değerleme yönteminin ‘Net Aktif’ Değer olduğu ve fiyat tespitinde yer verilmesinin uygun olduğu düşüncesindeyiz.
Piyasa Çarpanları değerlemesinde, benzer şirketler belirlenirken portföy yapısı açısından benzer şirketlerin tercih edilmesini uygun buluyoruz.
Değerleme yöntemi olarak Piyasa Çarpanları ve Net Aktif Değer Yönteminin birlikte kullanılmış olmasını makul buluyoruz. Kullanılan değerleme yöntemlerinin net ve anlaşılır bir şekilde açıklandığını düşünüyoruz.
Piyasa çarpanları analizinde benzer şirketler grubundaki GYO’ların PD / NAD çarpanı medyan değerinin dikkate alınmasının uygun olduğu görüşündeyiz. Kiler GYO, Özak GYO, Pera GYO ve Torunlar GYO şirketlerinin uç değer olarak kabul edilerek hesaplamaya dahil edilmemesini de uygun buluyoruz.
Benzer şirketler kümesindeki şirketlerin 31/12/2023 tarihli bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolarının henüz yayınlamamış olmaları nedeniyle; benzer şirketlerin NAD hesaplamasında ilgili şirketlerin en güncel gayrimenkul değerleme raporları ve 30/09/2023 tarihli bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolarının kullanılmasını uygun buluyoruz. Benzer şirketlerin NAD hesaplama metodolojisiyle uyumlu olabilmesi açısından Rönesans Gayrimenkul Yatırım NAD hesaplanırken, 31/12/2023 tarihli gayrimenkul değerleme raporları ve 30/09/2023 tarihli bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolarının kullanılmasını yerinde buluyoruz.
Nihai değerleme aşamasında Net Aktif Değer ve Piyasa Çarpanları eşit ağırlıklandırılarak nihai değer tespit edilmiştir. Halka arz fiyatı belirlenirken tespit edilen değere uygulanan %27,5 halka arz iskontosunun makul olduğunu değerlendiriyoruz.
Sonuç olarak, yapılan incelemeler sonucunda ve İzahnamede yer alan riskler de saklı kalmak kaydıyla, Rönesans Gayrimenkul A.Ş. için ulaşılan 135,00 TL halka arz fiyatının makul olduğu kanaatini taşıyoruz.
